{"id":1046,"date":"2020-09-02T10:10:41","date_gmt":"2020-09-02T08:10:41","guid":{"rendered":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/?p=1046"},"modified":"2020-09-03T21:06:09","modified_gmt":"2020-09-03T19:06:09","slug":"oljans-berg-och-dalbana-fortsatta-svangningar-eller-lugnare-fard-framover","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/oljans-berg-och-dalbana-fortsatta-svangningar-eller-lugnare-fard-framover\/","title":{"rendered":"Oljans berg- och-dalbana, fortsatta sv\u00e4ngningar eller lugnare f\u00e4rd fram\u00f6ver?"},"content":{"rendered":"

Oljan var hot-topic under v\u00e5ren, r\u00e5varan drog till sig stor uppm\u00e4rksamhet till f\u00f6ljd av f\u00f6rhandlingar som f\u00f6ll i st\u00f6pet och priskrig mellan Saudi och Ryssland. En senare f\u00f6ljd var priser vi historiskt aldrig sett. M\u00e5nga minns det negativa priset p\u00e5 USD -40bbls p\u00e5 WTI. Marknaden var minst sagt st\u00f6kig och oron kring framtiden p\u00e5taglig, ingen kunde riktigt kvantifiera konsekvenserna och os\u00e4kerhet \u00e4r inte marknadens b\u00e4sta v\u00e4n.<\/p>\n

Vad h\u00e4nde med oljan?<\/h4>\n

I skrivande stund handlar Brent p\u00e5 USD 45,9 bbls och \u00e5terh\u00e4mtningen har likt aktiemarknaden varit stark, till och med starkare om vi r\u00e4knar fr\u00e5n botten av SP500, f\u00f6rstn\u00e4mnt har stigit 76,8% & sistn\u00e4mnt 56,8%. Det som drivit upp priserna fr\u00e5n botten \u00e4r att OPEC fortfarande h\u00e5ller nere produktionen och att skiffer-producenterna k\u00e4mpat med l\u00f6nsamheten och d\u00e4r vissa tvingats st\u00e4nga ned. Tittar vi p\u00e5 aktiva k\u00e4llor i USA \u00e4r vi nere p\u00e5 niv\u00e5er vi senast s\u00e5g 2005.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

K\u00e4lla: Bloomberg<\/p>\n

Kina har samtidigt importerat olja i h\u00f6gre takt \u00e4n normalt, ca 2\u20133 miljoner fat per dag (mb\/d), \u00f6ver normalt. Vi kan \u00e4ven konstatera att r\u00e5varor gynnats generellt av \u00f6kat utbud av pengar, ekonomisk \u00e5terh\u00e4mtning, svag dollar och f\u00f6rb\u00e4ttrade utsikter f\u00f6r inflation, \u00e4ven detta har haft positiv p\u00e5verkan p\u00e5 oljepriserna.<\/p>\n

Utsikter fram\u00e5t<\/h4>\n

I huvudsak handlar priset p\u00e5 olja om utbud vs efterfr\u00e5gan plus lagerkapacitet. L\u00e5t oss resonera kring dessa best\u00e5ndsdelar.<\/p>\n

Utbudssidan<\/strong> har minskat sedan priset st\u00f6rtd\u00f6k i b\u00f6rjan p\u00e5 mars och efter att OPEC+ kom \u00f6verens i april att minska produktionen. Att minska produktionen en kortare period \u00e4r ur deras perspektiv inget problem, det som inte produceras idag kan alltid produceras imorgon. Tittar vi p\u00e5 produktionsindustrin \u00e4r den anpassad f\u00f6r att ut\u00f6kas mot en stadig tillv\u00e4xt p\u00e5 efterfr\u00e5gan, n\u00e5got vi sett historiskt.<\/p>\n

Marknadsandelen \u00e4r viktig f\u00f6r OPEC<\/h5>\n

Detta \u00e4r en fundamental grund f\u00f6r att resonemanget kring att det som f\u00f6rloras idag kan tas igen imorgon. Det h\u00e4r antagandet \u00e4r inte l\u00e4ngre lika uppenbart eftersom vi redan innan Corona s\u00e5g avtagande tillv\u00e4xt p\u00e5 efterfr\u00e5gesidan och nuvarande kris kan vara en katalysator f\u00f6r minskad efterfr\u00e5gan fram\u00f6ver. Olja kommer fortsatt vara en viktig energik\u00e4lla flera \u00e5rtionden fram\u00f6ver, d\u00e4remot kan spelplanen ur OPEC-perspektivet bli en annan om antagandet inte h\u00e5ller fram\u00f6ver. D\u00e5 \u00e4r marknadsandelen v\u00e4ldigt viktig. Att medlemmarna inom OPEC+ har sv\u00e5rt att komma \u00f6verens s\u00e5g vi p\u00e5 m\u00f6tet i april och utg\u00e5ngen vi s\u00e5g var l\u00e5ngt ifr\u00e5n given p\u00e5 f\u00f6rhand. L\u00e5t oss \u00e5terkomma till detta l\u00e4ngre ned.<\/p>\n

Skifferproduktionen i USA<\/h5>\n

M\u00e5nga skifferproducenter i USA tvingades st\u00e4nga ner produktionen p\u00e5 prisniv\u00e5erna vi s\u00e5g under v\u00e5ren men p\u00e5 dagens prisniv\u00e5er kan viss produktion n\u00e5 \u00f6ver break-even igen. \u00a0En del akt\u00f6rer kan producera runt USD 30\/bbls, l\u00e5sa in f\u00f6rs\u00e4ljningen p\u00e5 termin 12m\u00e5nader fram\u00e5t f\u00f6r WTI p\u00e5 USD 45\/bbls, dvs ca. USD 15\/bbls \u00f6ver break-even. I praktiken kommer producenter vilja se stabila priser ett tag f\u00f6r att \u00f6ka produktionen. Det h\u00e4r \u00e4r dock viktigt att t\u00e4nka p\u00e5, speciellt f\u00f6r OPEC+. Samtidigt b\u00f6r det n\u00e4mnas att majoriteten av producenterna beh\u00f6ver priser p\u00e5 minst USD 50 bbls f\u00f6r break-even.<\/p>\n

P\u00e5 efterfr\u00e5gesidan <\/strong>\u00e4r den st\u00f6rsta fr\u00e5gan n\u00e4r ekonomin kommer tillbaka och om den kommer se ut som den gjorde innan viruset b\u00f6rjade spridas. Enligt prognosen fr\u00e5n US. Energy Information Administration (EIA) s\u00e4ger den att efterfr\u00e5gan \u00e4r tillbaka 2021 i Q3\/Q4 (se graf nedan). V\u00e4rt att n\u00e4mna \u00e4r att det \u00e4r en prognos som \u00e4r otroligt sv\u00e5r att g\u00f6ra och att os\u00e4kerheten kring tr\u00e4ffs\u00e4kerheten \u00e4r stor. Tittar vi p\u00e5 makroprognoser \u00e4r EIA i linje med vad prognoserna m\u00e5nga gjort ur det generella perspektivet (BNP), se till exempel IMF<\/a>.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

K\u00e4lla: EIA<\/p>\n

Kinas import<\/h5>\n

En spaning \u00e4r att Kina importerat olja i h\u00f6g takt, ca 2-3mb\/d och det b\u00f6r st\u00e4llas i relation till v\u00e4rldens totala efterfr\u00e5gan p\u00e5 ca 90mb\/d. Varf\u00f6r de importerat och importerar olja i den omfattningen har s\u00e4kert att g\u00f6ra med att Kinas stat kontrollerar priserna p\u00e5 slutprodukterna och priset sjunker inte n\u00e4r oljan \u00e4r under USD 40bbls. D\u00e4rf\u00f6r har de kunnat k\u00f6pa olja billigt och f\u00f6r\u00e4dla den igenom sina raffinaderier och bygga p\u00e5 sig lager. N\u00e5got data visar p\u00e5 att de ocks\u00e5 gjort. Nu n\u00e4r oljepriset legat \u00f6ver USD 40 bbls n\u00e5gra m\u00e5nader minskar Kinas incitament f\u00f6r detta. Det talar f\u00f6r att importen kan falla tillbaka till normala niv\u00e5er.<\/p>\n

USA:s lager<\/h4>\n

Lagersituationen <\/strong>visar fortfarande att det lagras v\u00e4ldigt mycket olja, \u00e4ven om niv\u00e5erna \u00e4r v\u00e4ldigt h\u00f6ga finns inte oron kring att lagerkapaciteten ska ta slut kvar p\u00e5 samma s\u00e4tt. Det var ett av de st\u00f6rsta orosmolnen under v\u00e5ren.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

K\u00e4lla: EIA<\/a><\/p>\n

Vad vi tar med oss<\/h4>\n

Sammanfattningsvis har vi sett ett stabilt oljepris senaste m\u00e5naderna i spannet USD 40\u201345 bbls och mindre volatil marknad under sommaren j\u00e4mf\u00f6rt mot v\u00e5ren. P\u00e5 utbudssidan finns kortsiktiga incitament f\u00f6r att inte l\u00e5ta priset p\u00e5 olja bli s\u00e5 mycket h\u00f6gre samtidigt som det finns v\u00e4lfyllda lager att ta ifr\u00e5n n\u00e4r efterfr\u00e5gan \u00e5terh\u00e4mtar sig. OPEC+ vill sannolikt inte tappa marknadsandelar genom att l\u00e5ta USA:s skifferproducenter starta ig\u00e5ng produktionen. Os\u00e4kerheten \u00e4r fortfarande stor och st\u00f6rre r\u00f6relser p\u00e5 oljemarknaden g\u00e5r inte att utesluta, speciellt inte p\u00e5 nedsidan.<\/p>\n

\u00c4r du intresserad att investera mot olja, hos oss kan du g\u00f6ra det genom Certifikat<\/a> eller Mini futures<\/a>. Har du fr\u00e5gor finns v\u00e5ra kundansvariga p\u00e5 08-562 251 00.<\/p>\n

Lycka till med investeringarna!<\/p>\n

Mvh, Dan H\u00e4gglund<\/p>\n

 <\/p>\n

\n
\n

Historisk avkastning a\u0308r ingen garanti fo\u0308r framtida avkastning. En investering i va\u0308rdepapper\/fonder kan ba\u030ade o\u0308ka och minska i va\u0308rde och det a\u0308r inte sa\u0308kert att du fa\u030ar tillbaka det investerade kapitalet. Avkastningen kan ocksa\u030a o\u0308ka eller minska pa\u030a grund av fo\u0308ra\u0308ndringar i valutakursen. Vi reserverar oss fo\u0308r eventuella fel i aktie- och fondinformationen som la\u0308mnas pa\u030a denna sida. A\u030asikter och slutsatser som framkommer i bloggen a\u0308r skribentens egna och skall inte ses som investeringsra\u030ad och\/eller a\u030asikter fra\u030an Avanza.<\/p>\n

<\/div>\n<\/div>\n<\/article>\n
<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Oljan var hot-topic under v\u00e5ren, r\u00e5varan drog till sig stor uppm\u00e4rksamhet till f\u00f6ljd av f\u00f6rhandlingar som f\u00f6ll i st\u00f6pet och priskrig mellan Saudi och Ryssland. En senare f\u00f6ljd var priser vi historiskt aldrig sett. M\u00e5nga minns det negativa priset p\u00e5 USD -40bbls p\u00e5 WTI. Marknaden var minst sagt st\u00f6kig och oron kring framtiden p\u00e5taglig, ingen […]<\/p>\n","protected":false},"author":35,"featured_media":447,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_relevanssi_hide_post":"","_relevanssi_hide_content":"","_relevanssi_pin_for_all":"","_relevanssi_pin_keywords":"","_relevanssi_unpin_keywords":"","_relevanssi_related_keywords":"","_relevanssi_related_include_ids":"","_relevanssi_related_exclude_ids":"","_relevanssi_related_no_append":"","_relevanssi_related_not_related":"","_relevanssi_related_posts":"","_relevanssi_noindex_reason":"","footnotes":""},"categories":[3,26],"tags":[],"class_list":["post-1046","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-avanza","category-makro-marknad"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1046","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/users\/35"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1046"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1046\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1103,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1046\/revisions\/1103"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/media\/447"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1046"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1046"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1046"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}