{"id":1126,"date":"2020-10-05T11:41:06","date_gmt":"2020-10-05T09:41:06","guid":{"rendered":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/?p=1126"},"modified":"2020-10-06T09:14:08","modified_gmt":"2020-10-06T07:14:08","slug":"flockbeteende-pa-optionsmarknaden-bidrar-till-okad-volatilitet","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/flockbeteende-pa-optionsmarknaden-bidrar-till-okad-volatilitet\/","title":{"rendered":"Flockbeteende p\u00e5 optionsmarknaden bidrar till \u00f6kad volatilitet"},"content":{"rendered":"

Optionsmarknaden f\u00f6rst\u00e4rker marknadssentimentet<\/strong><\/h3>\n

B\u00f6rsen har efter en rej\u00e4l s\u00e4ttning i mars h\u00e4mtat sig ordentligt. I efterskvalpet efter den f\u00f6rsta corona-krisen har sentimentet onekligen sv\u00e4ngt snabbt. Medan svenska b\u00f6rsen st\u00e5tt och stampat i september har den amerikanska dito och d\u00e5 fr\u00e4mst tekniksektorn tagit en del stryk. Hur kan man bilda sig en uppfattning om sentimentet och var st\u00e5r vi nu?<\/p>\n

Till att b\u00f6rja med, sentimentet p\u00e5 v\u00e4rldens finansiella marknader g\u00e5r att bed\u00f6ma p\u00e5 flertal s\u00e4tt. Ett v\u00e4lmyntat uttryck \u00e4r att man inte ska f\u00f6lja flocken utan ist\u00e4llet agera tv\u00e4rtemot. Hur l\u00e4tt \u00e4r det p\u00e5 b\u00f6rsen? Rent psykologiskt \u00e4r m\u00e4nniskan ett flockdjur; sannolikheten f\u00f6r \u00f6verlevnad har historiskt varit b\u00e4ttre genom att tillh\u00f6ra en grupp. \u00c4ven om vi nu inte beh\u00f6ver sl\u00e5ss mot rovdjur \u00e4r det inte s\u00e4rskilt f\u00f6rv\u00e5nande att vi m\u00e4nniskor sluter oss samman \u00a0i olika grupper.\u00a0En intressant observation f\u00f6r att bed\u00f6ma det h\u00e4r flockbeteendet \u00e4r via optionsmarknaden. P\u00e5 senare tid har intresset f\u00f6r optionshandel fullkomligt exploderat i USA och volymen i aktieoptioner har g\u00e5tt om handel i underliggande aktier (graf nedan).<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

K\u00e4lla: Wall Street Journal \/ Goldman Sachs<\/u><\/h6>\n

Retailinvesterare drivande bakom volymuppg\u00e5ngen i tekniksektorn<\/strong><\/h3>\n

\u00c4nnu mer intressant blir det n\u00e4r man bet\u00e4nker det faktum att det fr\u00e4mst \u00f6kat inom den kundkategori som betecknas \u201dretail\u201d. \u00a0Det finns inte ett helt\u00e4ckande begrepp f\u00f6r den h\u00e4r gruppen men generellt \u00e4r de allra flesta retail-investerare att betrakta som icke-professionella. Intresset har kretsat kring ett f\u00e5tal aktier och dominerats av teknikbolag \u2013 Facebook, Amazon, Netflix m.fl (graf nedan).<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

K\u00e4lla: bianco research<\/u><\/h6>\n

K\u00f6poptioner i ropet<\/strong><\/h3>\n

Det \u00e4r fr\u00e4mst intresset f\u00f6r k\u00f6poptioner som \u00f6kat kraftigt vilket kan utl\u00e4sas genom att j\u00e4mf\u00f6ra kvoten mellan k\u00f6p- & s\u00e4ljoptioner. Det h\u00e4r verkar fr\u00e4mst drivet av n\u00e4mnda retail-investerare samt det japanska konglomeratet Softbanks volymer. Att Softbank delvis drivit marknaden \u00e4r relativt v\u00e4lk\u00e4nt men att \u00e4ven kollektivet drivit p\u00e5 \u00e4r en sp\u00e4nnande betraktelse (graf nedan).<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

K\u00e4lla: Vanda & FT<\/u><\/h6>\n

Market makers kan komma att bidra till \u00f6kad volatilitet<\/strong><\/h3>\n

Att K\u00f6poptioner \u00e4r i ropet skapar f\u00f6ljdeffekter. Vid tillf\u00e4llet f\u00f6r handel s\u00e5 tar market makern en position i underliggande aktie f\u00f6r att effektivt hedga sin risk. De vill helt enkelt inte \u201dsitta p\u00e5 risken\u201d. Vad menar jag h\u00e4r? Rent praktiskt: N\u00e4r efterfr\u00e5gan tar fart p\u00e5 k\u00f6poptioner s\u00e5 k\u00f6per market makern underliggande aktier eftersom de annars hamnar med en o\u00f6nskad risk. Det h\u00e4r kan p\u00e5verka \u00a0aktiekursen vid riktigt stora volymer och d\u00e4rmed v\u00e4rdet p\u00e5 k\u00f6poptionen \u00f6ver tid. Det g\u00f6r att market-makern \u201dtvingas\u201d handla in \u00e4nnu mera aktier varp\u00e5 trycket \u00f6kar \u00e5terigen. Den h\u00e4r feedback loopen ben\u00e4mns i termer av en \u201dgamma-explosion\u201d. Det kan leda till paraboliska r\u00f6relser, n\u00e5got vi ocks\u00e5 sett i m\u00e5nga popul\u00e4ra amerikanska namn. \u00a0Omv\u00e4nt g\u00e4ller om aktien sedan skulle b\u00f6rja g\u00e5 ner n\u00e4r market makern beh\u00f6ver s\u00e4lja aktien f\u00f6r att hedga sin optionsposition, n\u00e5got som kan bidra ytterligare till ett fall.<\/p>\n

 <\/p>\n

\"\"<\/strong><\/p>\n

K\u00e4lla: Infront<\/u><\/h6>\n

Hur kan jag som investerare t\u00e4nka och\u00a0 agera?<\/h3>\n

\u00a0F\u00f6rutom n\u00e4mnda feedbackloop tycks \u00a0fenomenet bidra till h\u00f6gre volatilitet och nog ser det ut som vi f\u00e5tt uppleva ett skift i volatilitetsniv\u00e5 (se graf). Sett historiskt, \u00f6ver de senaste 35-\u00e5ren har det bredare S&P 500 indexet i snitt haft 65 dagar d\u00e4r r\u00f6relsen varit mer \u00e4n 1 % ned eller upp. Hittills i\u00e5r har n\u00e4stan h\u00e4lften av alla dagar haft en r\u00f6relse p\u00e5 mer \u00e4n 1 %.\u00a0 Vi har med andra ord ett sv\u00e4ngigt \u00e5r!\u00a0 Med tiden kommer vi f\u00f6rst\u00e5s f\u00e5 reda p\u00e5 om vi r\u00f6rt oss in i ett h\u00f6gre volatilitetsniv\u00e5 mer permanent. Det som vi vet \u00e4r att 2017 var volatilteten historiskt l\u00e5g och de tv\u00e5 efterf\u00f6ljande \u00e5ren har karakt\u00e4riserats av perioder med \u00f6kade r\u00f6relser.<\/p>\n

\u00c4r vi nu redo att se st\u00f6rre r\u00f6relser under en lite l\u00e4ngre tid fram\u00f6ver? Med amerikanskt presidentval, covid-19 utvecklingen och ovan n\u00e4mnda teknikalitet \u00e4r det kanske inte att f\u00f6rv\u00e4nta att volatiliteten l\u00e4gger sig \u00e4n p\u00e5 ett tag. Det kan bli en fortsatt stormig h\u00f6st och vinter!<\/p>\n

Vill du l\u00e4ra dig mer om optioner l\u00e4s g\u00e4rna tidigare blogginl\u00e4gg<\/a>.<\/strong> F\u00f6r att komma\u00a0 ig\u00e5ng med optionshandel l\u00e4s mer h\u00e4r<\/a><\/p>\n

Mvh<\/p>\n

Joakim<\/p>\n

 <\/p>\n

Historisk avkastning a\u0308r ingen garanti fo\u0308r framtida avkastning. En investering i va\u0308rdepapper\/fonder kan ba\u030ade o\u0308ka och minska i va\u0308rde och det a\u0308r inte sa\u0308kert att du fa\u030ar tillbaka det investerade kapitalet. Avkastningen kan ocksa\u030a o\u0308ka eller minska pa\u030a grund av fo\u0308ra\u0308ndringar i valutakursen. Vi reserverar oss fo\u0308r eventuella fel i aktie- och fondinformationen som la\u0308mnas pa\u030a denna sida. A\u030asikter och slutsatser som framkommer i bloggen a\u0308r skribentens egna och skall inte ses som investeringsra\u030ad och\/eller a\u030asikter fra\u030an Avanza.\u00a0<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Optionsmarknaden f\u00f6rst\u00e4rker marknadssentimentet B\u00f6rsen har efter en rej\u00e4l s\u00e4ttning i mars h\u00e4mtat sig ordentligt. I efterskvalpet efter den f\u00f6rsta corona-krisen har sentimentet onekligen sv\u00e4ngt snabbt. Medan svenska b\u00f6rsen st\u00e5tt och stampat i september har den amerikanska dito och d\u00e5 fr\u00e4mst tekniksektorn tagit en del stryk. Hur kan man bilda sig en uppfattning om sentimentet och […]<\/p>\n","protected":false},"author":31,"featured_media":1186,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_relevanssi_hide_post":"","_relevanssi_hide_content":"","_relevanssi_pin_for_all":"","_relevanssi_pin_keywords":"","_relevanssi_unpin_keywords":"","_relevanssi_related_keywords":"","_relevanssi_related_include_ids":"","_relevanssi_related_exclude_ids":"","_relevanssi_related_no_append":"","_relevanssi_related_not_related":"","_relevanssi_related_posts":"","_relevanssi_noindex_reason":"","footnotes":""},"categories":[9,26],"tags":[],"class_list":["post-1126","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-aktier","category-makro-marknad"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1126","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/users\/31"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1126"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1126\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1200,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1126\/revisions\/1200"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1186"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1126"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1126"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1126"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}