{"id":2341,"date":"2022-09-01T14:59:39","date_gmt":"2022-09-01T12:59:39","guid":{"rendered":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/?p=2341"},"modified":"2022-10-12T16:43:55","modified_gmt":"2022-10-12T14:43:55","slug":"investeringsalternativ-till-aktier-i-en-miljo-med-hokaktiga-centralbanker","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/investeringsalternativ-till-aktier-i-en-miljo-med-hokaktiga-centralbanker\/","title":{"rendered":"Investeringsalternativ till aktier i en milj\u00f6 med h\u00f6kaktiga centralbanker"},"content":{"rendered":"

Marknadens akt\u00f6rer f\u00f6rs\u00f6ker pricka \u201dbulls eye\u201d g\u00e4llande n\u00e4r och p\u00e5 vilken niv\u00e5 centralbankerna toppar i sina r\u00e4nteh\u00f6jningar. Det \u00e4r ungef\u00e4r lika sv\u00e5rt som att tr\u00e4ffa piltavlans r\u00f6da mittpunkt strax f\u00f6re middagen en varm sommardag under semestern, och jag k\u00e4nner mig l\u00e4tt \u201dgroggy\u201d efter att ha f\u00f6ljt priset p\u00e5 mars-terminen f\u00f6r Fed Funds, det kontrakt som ofta ses som \u201dpeak Fed\u201d.<\/strong><\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

K\u00e4lla: Infront<\/h6>\n

Efter en f\u00f6rsiktig inledning p\u00e5 \u00e5ret steg s\u00e5 r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna kring Fed\u00b4s styrr\u00e4nta stadigt under \u00e5ret f\u00f6r att toppa kring 4% strax f\u00f6re midsommarsillen (graf ovan). Som f\u00f6ljd av b\u00e4ttre (\u00e4n v\u00e4ntat) inflationsutfall f\u00f6ljde ett r\u00e4nte- och b\u00f6rsrally under semesterperioden och marknaden tog d\u00e4rmed bort 3 r\u00e4nteh\u00f6jningar (75 punkter) och handlade d\u00e5 kring 3,25% (cirkel ovan).<\/p>\n

I b\u00f6rjan av augusti fick starka jobbsiffor och tydliga signaler fr\u00e5n Fed om \u201dhigher for longer\u201d fart p\u00e5 r\u00e4nta-upp-trenden igen. B\u00f6rserna gick s\u00e5klart \u00e5t andra h\u00e5llet. S\u00e5 h\u00e4r i slutet av augusti r\u00e5der kr\u00e4ftg\u00e5ng p\u00e5 b\u00f6rsen. R\u00e4ntemarknaden och b\u00f6rsen surnar som bekant samtidigt i r\u00e5dande milj\u00f6.<\/p>\n

B\u00f6rser i en internationell j\u00e4mf\u00f6relse<\/strong><\/h3>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

K\u00e4lla: Infront<\/h6>\n

Aktiemarknaden har med n\u00e5gra f\u00e5 undantag g\u00e5tt historiskt d\u00e5ligt i \u00e5r. Enligt bilden ovan \u00e4r det dock tv\u00e5 geografiska omr\u00e5den som gett positiv avkastning i \u00e5r (YTD aug).<\/p>\n

B\u00e5de MSCI EM LATIN AMERICA och MSCI EM GCC COUNTRIES (Gulfstaterna) \u00e4r r\u00e5varurelaterade och det \u00e4r framf\u00f6r allt dessa sektorer som g\u00e5tt bra p\u00e5 b\u00f6rserna. Stockholmsb\u00f6rsen har fr\u00e5n \u00e5rets b\u00f6rjan till och med den 31 augusti (YTD) tappat 26% medan OMX tappat cirka 21%.<\/p>\n

R\u00e4ntor som alternativ till aktiemarknaden<\/strong><\/h3>\n

R\u00e4ntor har varit i kylan under snart ett decennium men kanske kan centralbankerna skaka liv i denna bortgl\u00f6mda tillg\u00e5ngsklass snart? Den historiskt kraftiga r\u00e4nteuppg\u00e5ngen i \u00e5r har lett till en starkt negativ avkastning p\u00e5 obligationsmarknaden f\u00f6r de som varit investerade sedan \u00e5rets b\u00f6rjan.<\/p>\n

Det finns otaliga r\u00e4ntefonder p\u00e5 marknaden men hur skiljer sig dessa egentligen \u00e5t? Generellt kan man s\u00e4ga att likviditetsfonder inneh\u00e5ller statsskuldv\u00e4xlar med en kort r\u00e4ntebindning och d\u00e4rmed l\u00e5g risk. Kortr\u00e4ntefonder har f\u00f6rvisso kort r\u00e4ntebindning men brukar ha inslag av kreditrisk fr\u00e5n h\u00f6gkvalitativa bolag (Investment Grade). Kapitalbindningen p\u00e5 de underliggande obligationerna kan ocks\u00e5 vara l\u00e4ngre \u00e4n 1 \u00e5r vilket kan p\u00e5verka v\u00e4rdet negativt vid stigande kreditspreadar.<\/p>\n

Kortr\u00e4ntefonder i annan valuta \u00e4n SEK inneb\u00e4r fr\u00e4mst en valutarisk d\u00e5 du som investerare f\u00e5r en exponering mot en annan valuta med en investering i kortfristiga r\u00e4ntepapper.<\/p>\n

L\u00e5ngr\u00e4ntefonder kan inneh\u00e5lla b\u00e5de statsrisk och f\u00f6retagsrisk och ibland \u00e4ven valutarisk om obligationerna till del \u00e4r utgivna i annan valuta \u00e4n SEK. F\u00f6retagsobligationsfonder f\u00f6r med sig s\u00e5v\u00e4l kredit- som likviditetsrisk och har d\u00e4rmed h\u00f6gre volatilitet \u00e4n statsobligationer.<\/p>\n

High-Yield-fonder inneh\u00e5ller f\u00f6retag med l\u00e5g kreditv\u00e4rdighet och l\u00e4gre likviditet \u00e4n statsobligationsfonder och f\u00f6retagsobligationsfonder. Risken \u00e4r h\u00f6gst i just High-Yield som i sin tur har relativt stark korrelation med b\u00f6rsen.<\/p>\n

V\u00e4rdeutveckling f\u00f6r olika slags r\u00e4ntetillg\u00e5ngar i \u00e5r<\/h3>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

K\u00e4lla: Infront<\/h6>\n

I grafen ovan visas OMRX T-Bill Index (brun linje), ett r\u00e4nteindex inneh\u00e5llande statsskuldv\u00e4xlar med kort l\u00f6ptid (duration), tillsammans med index f\u00f6r olika slags obligationer som har l\u00e4ngre \u00a8duration \u00e4n T-Bill Index.<\/p>\n

En placering i OMRX T-Bill index (direkt eller genom en likviditetsfond) har gett en avkastning p\u00e5 -0,24% i \u00e5r. Den r\u00f6da kurvan visar hur en indexportf\u00f6lj med statsobligationer utvecklats. Index har tappat cirka 10% i \u00e5r som f\u00f6ljd av uppg\u00e5ngen i marknadsr\u00e4ntorna p\u00e5 obligationsmarknaden. Ju l\u00e4ngre duration desto s\u00e4mre utveckling n\u00e4r r\u00e4ntorna stiger.<\/p>\n

Om vi sedan kikar p\u00e5 den orange kurvan visar den hur en portf\u00f6lj av bostadsobligationer utvecklats. Utfallet blir cirka -7%. Bostadsobligationsindex ovan har kortare duration \u00e4n index f\u00f6r statsobligationer. Investerare f\u00e5r d\u00e4remot kompensation f\u00f6r kreditrisken som bostadsobligationer inneh\u00e5ller genom en n\u00e5got h\u00f6gre r\u00e4nta (kreditp\u00e5slag).<\/p>\n

Om vi slutligen kikar p\u00e5 OMRX REAL i gr\u00f6nt \u00e4r det ett index f\u00f6r reala obligationer dvs med skydd mot stigande inflation. Avkastningen best\u00e5r av en real marknadsr\u00e4nta plus kompensation f\u00f6r inflation i form av utvecklingen av konsumentprisindex. Avkastningen fram till idag \u00e4r -1,16% och har de senaste tv\u00e5 veckorna p\u00e5verkats negativt av en f\u00f6rnyad r\u00e4nteuppg\u00e5ng. Dessf\u00f6rinnan var avkastningen positiv f\u00f6r den som h\u00e5llit placeringen sedan \u00e5rets b\u00f6rjan.<\/p>\n

Fr\u00e5n midsommar fram till augusti n\u00e4r r\u00e4ntor globalt f\u00f6ll gick samtliga obligationsindex ovan starkare medan en placering i en kortr\u00e4ntefond, utan n\u00e4mnv\u00e4rd r\u00e4nterisk, inte p\u00e5verkats d\u00e5 den \u00e4r mer kopplad till Riksbankens styrr\u00e4nta.<\/p>\n

Hur kan jag t\u00e4nka som investerare?<\/strong><\/h3>\n

Obligationsplaceringar gynnas av att r\u00e4ntor sjunker och om vi skulle vara relativt n\u00e4ra en topp i marknadsr\u00e4ntorna f\u00f6r den h\u00e4r g\u00e5ngen, d\u00e5 kommer tillg\u00e5ngsklassen att kunna avkasta hyggligt om inflationen faller tillbaka och vi g\u00e5r mot en l\u00e5gkonjunktur med fallande r\u00e4ntor.<\/p>\n

Om vi blir liggande p\u00e5 nuvarande l\u00e5ngr\u00e4nteniv\u00e5er med en fortsatt h\u00f6g inflation, kommer reala obligationer att klara sig b\u00e4st d\u00e5 du som investerare f\u00e5r kompensation f\u00f6r inflationen.<\/p>\n

Om vi skulle se l\u00e5nga marknadsr\u00e4ntor stiga ytterligare 50 punkter \u00e4r det b\u00e4ttre att ligga placerad i en r\u00e4ntefond med l\u00e5g eller ingen kreditrisk och kort duration. I en s\u00e5dan milj\u00f6 kommer sannolikt b\u00e5de aktier och obligationer forts\u00e4tta att ge negativ avkastning.<\/p>\n

Kanske blir det till att forts\u00e4tta med pilkastningen med f\u00f6rhoppningen att tr\u00e4ffa bulls eye?<\/p>\n

Lycka till p\u00e5 marknaden i h\u00f6st!<\/p>\n

Magnus Lilja<\/p>\n

Chef Private Banking<\/p>\n

avanza.se\/privatebanking<\/a><\/p>\n

Historisk avkastning \u00e4r ingen garanti f\u00f6r framtida avkastning. En investering i v\u00e4rdepapper\/fonder kan b\u00e5de \u00f6ka och minska i v\u00e4rde och det \u00e4r inte s\u00e4kert att du f\u00e5r tillbaka det investerade kapitalet. Vi reserverar oss f\u00f6r eventuella fel i aktie- och fondinformationen som l\u00e4mnas p\u00e5 denna sida. \u00c5sikter och slutsatser som framkommer i bloggen \u00e4r skribentens egna och ska inte ses som investeringsr\u00e5d och\/eller \u00e5sikter fr\u00e5n Avanza.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Aktiemarknaden har minst sagt haft ett k\u00e4mpigt \u00e5r. Men vilka investeringsalternativ finns? Kan det vara r\u00e4tt l\u00e4ge att investera i r\u00e4ntefonder och hur ska man t\u00e4nka d\u00e5? Magnus f\u00f6rklarar.<\/p>\n","protected":false},"author":31,"featured_media":680,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_relevanssi_hide_post":"","_relevanssi_hide_content":"","_relevanssi_pin_for_all":"","_relevanssi_pin_keywords":"","_relevanssi_unpin_keywords":"","_relevanssi_related_keywords":"","_relevanssi_related_include_ids":"","_relevanssi_related_exclude_ids":"","_relevanssi_related_no_append":"","_relevanssi_related_not_related":"","_relevanssi_related_posts":"","_relevanssi_noindex_reason":"","footnotes":""},"categories":[9,3,36,38,26],"tags":[],"class_list":["post-2341","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-aktier","category-avanza","category-fixed-income-och-fx","category-magnus-lilja","category-makro-marknad"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2341","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/users\/31"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2341"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2341\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2454,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2341\/revisions\/2454"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/media\/680"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2341"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2341"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2341"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}