{"id":2576,"date":"2023-01-04T11:47:56","date_gmt":"2023-01-04T10:47:56","guid":{"rendered":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/?p=2576"},"modified":"2023-01-04T13:21:04","modified_gmt":"2023-01-04T12:21:04","slug":"vander-den-amerikanska-techsektorn-2023","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/vander-den-amerikanska-techsektorn-2023\/","title":{"rendered":"V\u00e4nder den amerikanska techsektorn 2023?"},"content":{"rendered":"

Tekniktunga Nasdaq 100 sj\u00f6nk n\u00e4rmare -33% under 2022 vilket med enkelhet kvalar in som det s\u00e4msta b\u00f6rs\u00e5ret sedan finanskrisens 2008 d\u00e5 indexet tappade -42%. Kan 2023 bli starten p\u00e5 en v\u00e4ndning f\u00f6r den sargade sektorn?<\/strong><\/p>\n

De finansiella marknaderna h\u00e5ller som b\u00e4st p\u00e5 att anpassa sig till ett h\u00f6gre r\u00e4nteklimat. H\u00e5rdast sl\u00e5r det p\u00e5 r\u00e4ntek\u00e4nsliga tillg\u00e5ngar s\u00e5som l\u00e5nga obligationer och techbolag med vinsterna en bra bit in i framtiden. Nu har rotationen fr\u00e5n tillv\u00e4xt till v\u00e4rde p\u00e5g\u00e5tt sedan 2021 och under den perioden har r\u00e4nteniv\u00e5n stigit rej\u00e4lt, s\u00e5 fr\u00e5gan \u00e4r om vi snart ser pendeln sl\u00e5 tillbaka.<\/p>\n

Dow Jones sprang \u00e5ttor runt Nasdaq ifjol<\/h2>\n

Skillnaden mellan tekniktunga Nasdaq och anrika Dow Jones utveckling ifjol var p\u00e5 den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan IT-bubblan sprack f\u00f6r \u00f6ver 20 \u00e5r sedan. Dow Jones st\u00e4ngde \u00e5ret med en nedg\u00e5ng p\u00e5 -8,8% vilket var hela 24,3%-enheter b\u00e4ttre \u00e4n Nasdaq som st\u00e4ngde -33,1% ned. Det \u00e4r en rej\u00e4l skillnad.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Stigande r\u00e4ntor har pressat techbolagen<\/h2>\n

Amerikanska centralbanken FED b\u00f6rjade fjol\u00e5ret med en r\u00e4nta n\u00e4ra 0% och avslutade \u00e5ret med en r\u00e4nta i spannet 4,25 \u2013 4,50%. Detta \u00e4r den snabbaste r\u00e4nteuppg\u00e5ngen sedan 1980-talet d\u00e4r \u00e5ret bj\u00f6d p\u00e5 fyra s\u00e5 kallade trippelh\u00f6jningar och flertalet dubbelh\u00f6jningar.<\/p>\n

Resultatet blir en form av omv\u00e4nd h\u00e4vst\u00e5ng som effektivt krymper nuv\u00e4rdet p\u00e5 techbolagens framtida vinster eftersom den riskfria r\u00e4ntan stiger. Det \u00e4r av exakt den anledningen som bolagen i Dow Jones klarar sig b\u00e4ttre, hellre en f\u00e5gel i handen \u00e4n tio i skogen.<\/p>\n

Begreppet TINA som syftar p\u00e5 att det inte finns n\u00e5gra alternativ till aktier har snabbt bytts ut till TARA, eftersom det nu finns rimliga alternativ.<\/p>\n

Vad kan bryta den negativa utvecklingen?<\/h2>\n

Sentimentet f\u00f6r sektorn surnade till redan under 2021 d\u00e5 FED:s Jerome Powell \u00f6vergav narrativet om att inflationen var \u00f6verg\u00e5ende p\u00e5 kort sikt. Dessutom aviserades att centralbanken skulle p\u00e5skynda sin minskning av tillg\u00e5ngsk\u00f6p, s.k. tapering. Nasdaq toppade 22 november 2021 och sedan dess fick vi bevittna snittaktien sjunka -66% fram till \u00e5rsl\u00e4gsta under 2022 \u2013 en regelr\u00e4tt krasch med andra ord.<\/p>\n

Under 2022 var b\u00f6rsen i mycket stor utstr\u00e4ckning makrodriven och dansade efter den amerikanska tio\u00e5ringens utveckling. Nu har vi den stora r\u00e4ntekraschen bakom oss, ett skeende d\u00e4r amerikanska obligationsmarknaden upplevde s\u00e4msta \u00e5ret p\u00e5 \u00f6ver 100 \u00e5r. Sannolikheten att vi f\u00e5r en upprepning \u00e4r mycket liten och alldeles oavsett blir effekten mindre av att se stigande r\u00e4ntor h\u00e4rifr\u00e5n j\u00e4mf\u00f6rt med n\u00e4r vi l\u00e4mnade nollr\u00e4nteklimatet.<\/p>\n

Fram\u00f6ver \u00e4r den stora fr\u00e5gan huruvida inflationen biter sig fast och n\u00e4r vi passerar r\u00e4ntetoppen. FED s\u00e4ger att vi b\u00f6r f\u00f6rv\u00e4nta oss h\u00f6gre r\u00e4nta under l\u00e4ngre tid. Marknaden oroar sig snarare f\u00f6r recession, vilket i min bok inte \u00e4r f\u00f6renligt med h\u00f6gre r\u00e4nta under l\u00e4ngre tid.<\/p>\n

Om FED skulle byta sp\u00e5r eller \u00e5tminstone ta en paus i sin \u00e5tstramande penningpolitik skulle det addera riskvilja i marknaden och med h\u00f6g sannolikhet lyfta sektorn. Bolagen \u00e4r naturligtvis sina egna lyckas smeder men makromotvinden fr\u00e5n stigande r\u00e4nta har \u00f6verskuggat det mesta hittills.<\/p>\n

St\u00f6rre fokus p\u00e5 bolagens fundamenta<\/h2>\n

Vi b\u00f6r dock komma ih\u00e5g att en stor del av r\u00e4nter\u00f6relsen redan materialiserats. Det inneb\u00e4r att bolagens fundamenta v\u00e4ger tyngre nu \u00e4n vad den gjorde ifjol. En re-accelererad tillv\u00e4xt, stigande vinst och sjunkande dollar \u00e4r n\u00e5got man b\u00f6r h\u00e5lla koll p\u00e5. M\u00e5nga techbolag \u00e4r stora multinationella bolag med stor del av intj\u00e4ningen i utl\u00e4ndsk valuta. Den urstarka dollarn har satt press p\u00e5 m\u00e5nga bolag som sett sin konkurrenskraft naggas i kanten.<\/p>\n

F\u00f6r att exemplifiera kan s\u00e4gas att Microsoft inh\u00e4mtar n\u00e4rmare halva sin f\u00f6rs\u00e4ljning fr\u00e5n utlandet. Netflix, Meta Platforms och Alphabet h\u00e4mtar samtliga in mer \u00e4n halva bolagets int\u00e4kter i utl\u00e4ndsk valuta. Den urstarka dollarn har med andra ord adderat en pikant valutamotvind.<\/p>\n

Nu har vi dock sett en viss f\u00f6rsvagning sedan slutet p\u00e5 september. Det \u00e4r v\u00e4lkommet d\u00e5 CNBC i slutet p\u00e5 fjol\u00e5ret noterade att en procents dollarf\u00f6rst\u00e4rkning p\u00e5verkade vinsten i S&P500 negativt med en halv procent.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

FAANG:s vikt i index har sjunkit tillbaka fr\u00e5n h\u00f6ga niv\u00e5er<\/h2>\n

Akronymen FAANG avser bolagen Meta Platforms (Facebook), Amazon, Apple, Netflix och Alphabet (Google). Tillsammans har de symboliserat techsektorn som dominerade hela f\u00f6rra \u00e5rtiondet. Under f\u00f6rra \u00e5ret sj\u00f6nk dock det samlade b\u00f6rsv\u00e4rdet f\u00f6r dessa bolag med \u00f6ver motsvarande 30\u00a0000 miljarder kronor, allts\u00e5 n\u00e4stan motsvarande 6x Sveriges BNP (2021). Efter nedg\u00e5ngen sj\u00f6nk vikten i S&P500 f\u00f6r dessa aktier fr\u00e5n 17% 2021 till 13% 2022.<\/p>\n

Dramatiska r\u00f6relser f\u00f6r m\u00e5nga techbolag under 2022<\/h2>\n

Nedan ser du de dramatiska r\u00f6relserna i n\u00e5gra v\u00e4lk\u00e4nda techbolag. Nedg\u00e5ngar p\u00e5 20 – 30 % tillh\u00f6rde vanligheten under f\u00f6rsta halv\u00e5ret ifjol, dramatik \u00e4r bara f\u00f6rnamnet. Meta Platforms tv\u00e5 s\u00e4msta dagar n\u00e5gonsin inf\u00f6ll b\u00e5da under fjol\u00e5ret med en nedg\u00e5ng p\u00e5 -26,4% den 3 februari respektive -24,6% den 27 oktober.<\/p>\n

    \n
  1. Apple<\/a> -26%<\/li>\n
  2. Microsoft<\/a> -28%<\/li>\n
  3. Alphabet<\/a> -39%<\/li>\n
  4. Adobe<\/a> -41%<\/li>\n
  5. Amazon<\/a> -50%<\/li>\n
  6. Nvidia<\/a> -50%<\/li>\n
  7. Netflix<\/a> -51%<\/li>\n
  8. AMD<\/a> -55%<\/li>\n
  9. Snowflake<\/a>\u00a0-58%<\/li>\n
  10. Paypal<\/a> -62%<\/li>\n
  11. Meta Platforms<\/a> -64%<\/li>\n
  12. Tesla<\/a> -65%<\/li>\n
  13. Spotify<\/a> -66%<\/li>\n
  14. Shopify<\/a> -75%<\/li>\n
  15. Snap<\/a> -81%<\/li>\n<\/ol>\n

    Hur ser d\u00e5 v\u00e4rderingen ut?<\/h2>\n

    Till syvende och sist g\u00e5r det inte att komma ifr\u00e5n v\u00e4rderingen. Ett bolag kan vara hur fantastiskt som helst men med en pikant prislapp \u00e4r det nog klokt att avst\u00e5 och inv\u00e4nta b\u00e4ttre ing\u00e5ngsl\u00e4gen.<\/p>\n

    Nu v\u00e4rderas Nasdaq till P\/E 23,8x baserat p\u00e5 de senaste tolv m\u00e5naderna. F\u00f6r ett \u00e5r sedan var det sl\u00e4pande P\/E-talet 39,6x.<\/p>\n

    Blickar vi fram\u00e5t \u00e4r P\/E-talet 21,9x vilket ska s\u00e4ttas i relation till 30,2x f\u00f6r ett \u00e5r sedan. Vi har med andra ord f\u00e5tt en betydligt l\u00e4gre v\u00e4rdering. F\u00f6rvisso kan man argumentera f\u00f6r att v\u00e4rderingen inte \u00e4r l\u00e5g i absoluta tal men samtidigt tenderar den h\u00e4r typen av digitala och ofta mycket skalbara bolag att v\u00e4rderas h\u00f6gre \u00e4n b\u00f6rsen i stort.<\/p>\n

    Private Banking-kundernas favoriter 2022<\/h2>\n

    H\u00e4r ser du de aktierna som v\u00e5ra Private Banking-kunder nettok\u00f6pte mest under fjol\u00e5ret.<\/p>\n

      \n
    1. Spotify<\/a><\/li>\n
    2. Berkshire Hathaway<\/a><\/li>\n
    3. Meta Platforms<\/a><\/li>\n
    4. Polestar<\/a><\/li>\n
    5. Netflix<\/a><\/li>\n
    6. Alphabet A<\/a><\/li>\n
    7. Nvidia<\/a><\/li>\n
    8. Affirm<\/a><\/li>\n
    9. Occidental Petroleum<\/a><\/li>\n
    10. Babylon<\/a><\/li>\n
    11. Cloudflare<\/a><\/li>\n
    12. Tesla<\/a><\/li>\n
    13. Microsoft<\/a><\/li>\n
    14. Snowflake<\/a><\/li>\n
    15. Docusign<\/a><\/li>\n<\/ol>\n

      Om vi ser inflationen bromsa in snabbare \u00e4n f\u00f6rv\u00e4ntat b\u00f6r det kunna leda till att FED l\u00e4ttar p\u00e5 foten fr\u00e5n r\u00e4ntebromsen. Det skulle ge sektorn medvind. Men alldeles oavsett har motvinden mojnat i takt med att r\u00e4ntan kommit upp. Nu \u00e4r det upp till bevis f\u00f6r sektorn, mer p\u00e5 egna meriter.<\/p>\n

      God forts\u00e4ttning p\u00e5 det nya \u00e5ret,
      \nNicklas<\/p>\n

      Historisk avkastning a\u0308r ingen garanti fo\u0308r framtida avkastning. En investering i va\u0308rdepapper\/fonder kan ba\u030ade o\u0308ka och minska i va\u0308rde och det a\u0308r inte sa\u0308kert att du fa\u030ar tillbaka det investerade kapitalet. Avkastningen kan ocksa\u030a o\u0308ka eller minska pa\u030a grund av fo\u0308ra\u0308ndringar i valutakursen. Vi reserverar oss fo\u0308r eventuella fel i aktie- och fondinformationen som la\u0308mnas pa\u030a denna sida. A\u030asikter och slutsatser som framkommer i bloggen a\u0308r skribentens egna och skall inte ses som investeringsra\u030ad och\/eller a\u030asikter fra\u030an Avanza.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

      Tekniktunga Nasdaq 100 sj\u00f6nk n\u00e4rmare -33% under 2022 vilket med enkelhet kvalar in som det s\u00e4msta b\u00f6rs\u00e5ret sedan finanskrisens 2008 d\u00e5 indexet tappade -42%. Kan 2023 bli starten p\u00e5 en v\u00e4ndning f\u00f6r den sargade sektorn?<\/p>\n","protected":false},"author":38,"featured_media":2476,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_relevanssi_hide_post":"","_relevanssi_hide_content":"","_relevanssi_pin_for_all":"","_relevanssi_pin_keywords":"","_relevanssi_unpin_keywords":"","_relevanssi_related_keywords":"","_relevanssi_related_include_ids":"","_relevanssi_related_exclude_ids":"","_relevanssi_related_no_append":"","_relevanssi_related_not_related":"","_relevanssi_related_posts":"","_relevanssi_noindex_reason":"","footnotes":""},"categories":[33,9,17],"tags":[],"class_list":["post-2576","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investeraren","category-aktier","category-sparekonom"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2576","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/users\/38"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2576"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2576\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2583,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2576\/revisions\/2583"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2476"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2576"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2576"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2576"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}