{"id":2607,"date":"2023-02-01T14:20:48","date_gmt":"2023-02-01T13:20:48","guid":{"rendered":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/?p=2607"},"modified":"2023-02-01T14:22:32","modified_gmt":"2023-02-01T13:22:32","slug":"sa-paverkas-borser-och-rantor-av-centralbankernas-balansrakningar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/sa-paverkas-borser-och-rantor-av-centralbankernas-balansrakningar\/","title":{"rendered":"S\u00e5 p\u00e5verkas b\u00f6rser och r\u00e4ntor av centralbankernas balansr\u00e4kningar"},"content":{"rendered":"

B\u00f6rs\u00e5ret 2023 har inletts starkt och varit drivet av flera centrala h\u00e4ndelser. \u00c5ter\u00f6ppnandet av Kina, en mild vinter med fyllda gaslager i Europa, starka tong\u00e5ngar fr\u00e5n en hel del b\u00f6rsbolag och sist men inte minst, hoppet om l\u00e4gre inflation, har alla bidragit. Det skulle kunna inneb\u00e4ra att slutet f\u00f6r r\u00e4nteh\u00f6jningar n\u00e4rmar sig vilket gillas av aktiemarknaden.<\/strong><\/p>\n

F\u00f6r att st\u00f6tta ekonomierna under pandemin \u00f6kade centralbankerna sina balansr\u00e4kningar kraftigt och Fed gick fr\u00e5n 4,2 biljoner USD till 9 biljoner p\u00e5 kort tid genom att k\u00f6pa p\u00e5 sig stats- och bostadsobligationer f\u00f6r att d\u00e4rigenom trycka ner r\u00e4nteniv\u00e5erna, n\u00e5got som ocks\u00e5 drev p\u00e5 b\u00f6rsuppg\u00e5ngen vilket visas i bilden nedan. Denna Quantitative Easing (QE) eller finansiella doping som det egentligen handlar om, kommer att g\u00e5 till historien.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

K\u00e4lla: Federal Reserve Bank of Saint Louis<\/h6>\n

Brandsl\u00e4ckning efter finansiell pyroteknik p\u00e5g\u00e5r<\/h3>\n

Just nu arbetar v\u00e4rldens centralbanker i st\u00e4llet febrilt med sl\u00e4ckningsarbetet fr\u00e5n QE som g\u00e5tt \u00f6ver i Quantitative Tightening (QT). Balansr\u00e4kningarna beh\u00f6ver bantas utan att p\u00e5verka obligationsmarknadens funktionss\u00e4tt alltf\u00f6r mycket men k\u00e4nsligheten f\u00f6r st\u00f6rningar gnager nog i huvudet p\u00e5 en del av marknadens akt\u00f6rer. Risk f\u00f6r periodvis h\u00f6g volatilitet p\u00e5 r\u00e4ntemarknaden helt enkelt. Det spekuleras i hur l\u00e4nge QT beh\u00f6ver forts\u00e4tta och till vilken niv\u00e5.<\/p>\n

Arbetet p\u00e5b\u00f6rjades f\u00f6r Feds del sommaren 2022 och skedde med full kraft fr\u00e5n september. Upp till 95 miljarder dollar per m\u00e5nad kan balansr\u00e4kningen minska genom att l\u00e5ta obligationer f\u00f6rfalla. Det trycker l\u00e5nga r\u00e4ntor upp\u00e5t successivt. S\u00e5 h\u00e4r l\u00e5ngt har \u00f6ver 400 miljarder USD g\u00e5tt tillbaka till marknaden.<\/p>\n

Om Fed forts\u00e4tter med QT under hela 2023 kan balansr\u00e4kningen minska till cirka 7 biljoner USD. En del tror att mer \u00e4n s\u00e5 kr\u00e4vs f\u00f6r att hitta en ny j\u00e4mviktsniv\u00e5. Den p\u00e5g\u00e5ende f\u00f6rhandlingen om skuldtaket f\u00f6r USA kan ocks\u00e5 komma att tidigarel\u00e4gga ett slut f\u00f6r minskningen av balansr\u00e4kningen.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

K\u00e4lla: Federal Reserve Bank of Saint Louis<\/h6>\n

R\u00e4ntor i en ballistisk bana<\/h3>\n

En kombination av h\u00f6g inflation, styrr\u00e4nteh\u00f6jningar och p\u00e5g\u00e5ende bantning av centralbankernas balansr\u00e4kningar har drivit l\u00e5nga r\u00e4ntor upp\u00e5t kraftigt framf\u00f6r allt under f\u00f6reg\u00e5ende \u00e5r.<\/p>\n

I bilden ovan visas amerikanska 10-\u00e5riga Treasuries tillsammans med ett index f\u00f6r f\u00f6retagsobligationsr\u00e4ntor. Under perioder av ekonomisk kris har r\u00e4nteskillnaden mellan f\u00f6retagskrediter och Treasuries \u00f6kat kraftigt, senast under den inledande fasen av pandemin. Risken f\u00f6r betalningsinst\u00e4llelse \u00f6kar helt enkelt vid ekonomiska kriser.<\/p>\n

En del av marknadens akt\u00f6rer tycker sig se slutet p\u00e5 r\u00e4nteh\u00f6jningarna och har d\u00e4rf\u00f6r b\u00f6rjat k\u00f6pa obligationer. R\u00e4ntorna har kommit ned relativt snabbt och 10-\u00e5riga statspapper handlar kring 3,5% efter att ha toppat p\u00e5 4,35% medan tv\u00e5\u00e5riga obligationer fallit fr\u00e5n 4,80% till 4,20%.<\/p>\n

Hur kan jag t\u00e4nka som investerare?<\/h3>\n

En fortsatt restriktiv Fed skulle kunna f\u00e5 obligationsr\u00e4ntor att stiga ytterligare, \u00e5tminstone kortsiktigt. Risken \u00e4r att marknaden sprungit f\u00f6re Fed och redan prissatt peak Fed till juni och diskonterar r\u00e4ntes\u00e4nkingar senare i \u00e5r. Det \u00e4r inte s\u00e4kert att Fed delar marknadens syn utan troligare \u00e4r att Fed beh\u00f6ver ha en restriktiv h\u00e5llning l\u00e4ngre \u00e4n vad marknaden tror.<\/p>\n

Samtidigt kan r\u00e4ntor och h\u00f6gkvalitativa f\u00f6retagskrediter vara ett alternativ till b\u00f6rsen i ett lite l\u00e4ngre perspektiv d\u00e4rf\u00f6r att de absoluta r\u00e4nteniv\u00e5erna vi nu ser \u00e4r intressanta, inte minst i ett historiskt perspektiv.<\/p>\n

B\u00f6rsbolagens vinster \u00e5 andra sidan, kan kortsiktigt komma att pressas av h\u00f6gre kostnader och p\u00e5 s\u00e5 s\u00e4tt p\u00e5verka utvecklingen negativt f\u00f6r aktiemarknaden. En fortsatt bantning av centralbankernas balansr\u00e4kning verkar i samma riktning. Allt annat \u00e4n en perfekt mjuklandning f\u00f6r v\u00e4rldens eknomomier talar f\u00f6r att \u00f6ka diversifieringen mot r\u00e4ntor och h\u00f6gkvalitativa krediter i portf\u00f6ljen.<\/p>\n

Lycka till p\u00e5 marknaden.<\/p>\n

Magnus Lilja<\/p>\n

Chef Private Banking<\/p>\n

avanza.se\/privatebanking<\/a><\/p>\n

Historisk avkastning \u00e4r ingen garanti f\u00f6r framtida avkastning. En investering i v\u00e4rdepapper\/fonder kan b\u00e5de \u00f6ka och minska i v\u00e4rde och det \u00e4r inte s\u00e4kert att du f\u00e5r tillbaka det investerade kapitalet. Vi reserverar oss f\u00f6r eventuella fel i aktie- och fondinformationen som l\u00e4mnas p\u00e5 denna sida. \u00c5sikter och slutsatser som framkommer i bloggen \u00e4r skribentens egna och ska inte ses som investeringsr\u00e5d och\/eller \u00e5sikter fr\u00e5n Avanza.<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

 <\/p>\n

 <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

B\u00f6rs\u00e5ret 2023 har inletts starkt och varit drivet av flera centrala h\u00e4ndelser. \u00c5ter\u00f6ppnandet av Kina, en mild vinter med fyllda gaslager i Europa, starka tong\u00e5ngar fr\u00e5n en hel del b\u00f6rsbolag och sist men inte minst, hoppet om l\u00e4gre inflation, har alla bidragit. Det skulle kunna inneb\u00e4ra att slutet f\u00f6r r\u00e4nteh\u00f6jningar n\u00e4rmar sig vilket gillas av […]<\/p>\n","protected":false},"author":31,"featured_media":2460,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_relevanssi_hide_post":"","_relevanssi_hide_content":"","_relevanssi_pin_for_all":"","_relevanssi_pin_keywords":"","_relevanssi_unpin_keywords":"","_relevanssi_related_keywords":"","_relevanssi_related_include_ids":"","_relevanssi_related_exclude_ids":"","_relevanssi_related_no_append":"","_relevanssi_related_not_related":"","_relevanssi_related_posts":"","_relevanssi_noindex_reason":"","footnotes":""},"categories":[3,36,38,26,34],"tags":[],"class_list":["post-2607","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-avanza","category-fixed-income-och-fx","category-magnus-lilja","category-makro-marknad","category-usa"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2607","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/users\/31"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2607"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2607\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2631,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2607\/revisions\/2631"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2460"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2607"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2607"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2607"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}