![\"\"](\"https:\/\/blogg.avanza.se\/app\/uploads\/sites\/4\/2022\/11\/111222.png\")
<\/strong><\/p>\nMilDef lockar med fin tillv\u00e4xt inom s\u00e4kerhets- och f\u00f6rsvarssektorn. \u00c4ven om v\u00e4rderingen kan se h\u00f6g ut s\u00e5 v\u00e4xer bolaget snabbt in i den.<\/span><\/strong><\/p>\n MilDef fick en fin start p\u00e5 b\u00f6rsen efter noteringen, och aktiekursen har rusat med \u00f6ver 50 procent under 2022. Men v\u00e4rderingen tilltalade oss d\u00e5 inte med en ev\/ebit om 27x f\u00f6r n\u00e4sta \u00e5rsresultat varf\u00f6r r\u00e5det blev att avvakta. Vad som \u00f6verraskat \u00e4r s\u00e5 klart Ukrainakriget som p\u00e5verkat tillv\u00e4xten och f\u00f6rv\u00e4ntningarna i s\u00e4kerhets- och f\u00f6rsvarssektorn.<\/p>\n Nu n\u00e4r bokslutet sl\u00e4ppts f\u00f6r r\u00e4kenskaps\u00e5ret 2022 kan man konstatera att MilDef g\u00e5r starkt. Oms\u00e4ttningen \u00f6kade under Q4 och hel\u00e5ret med 57 procent. I organiska termer en f\u00f6rb\u00e4ttring om 29 respektive 26 procent. Enligt vd Bj\u00f6rn Karlsson, som fram\u00f6ver kommer l\u00e4mna av privata sk\u00e4l men som f\u00f6reslagits som styrelseordf\u00f6rande, f\u00f6rklaras utvecklingen av att MilDef forts\u00e4tter framg\u00e5ngarna inom strategiska Nato-projekt – framf\u00f6rallt g\u00e4llande digitalisering och modernisering av fordon.<\/p>\n Det \u00e4r inte bara p\u00e5 oms\u00e4ttningsniv\u00e5n man kan se en fin tillv\u00e4xttrend. \u00c4ven ordering\u00e5ngen har varit fenomenal under Q4 och fjol\u00e5ret med en tillv\u00e4xt om 27 respektive 59 procent. Med en orderstock om 1,2 Mdkr inneb\u00e4r det att MilDef har s\u00e4krat en stor del av oms\u00e4ttningstillv\u00e4xten fram\u00f6ver.<\/p>\n Vi gillar ocks\u00e5 att bruttomarginalen f\u00f6rst\u00e4rkts under 2022 till 48 procent (45), varav en of\u00f6r\u00e4ndrad niv\u00e5 under Q4 om 46 procent (46). Det indikerar att MilDef kan konkurrera p\u00e5 marknaden med sina l\u00f6sningar och det \u00e4r tack vare volym\u00f6kningar som bruttomarginalen f\u00f6rb\u00e4ttrats under fjol\u00e5ret.<\/p>\n Efterfr\u00e5gan drivs framf\u00f6r allt av ett starkt underliggande behov av digitalisering och modernisering hos MilDefs slutkunder och geografiskt utg\u00f6r Norden den st\u00f6rsta marknaden och kunderna utg\u00f6rs inte minst av f\u00f6rsvarsmakter. Som exempel p\u00e5 efterfr\u00e5gan kan n\u00e4mnas att bolaget tecknat ett 20-\u00e5rigt ramavtal v\u00e4rt 2,8 miljarder kronor, med en icke namngiven f\u00f6rsvarsmakt i ett europeiskt Nato-land.\u00a0 Orderv\u00e4rdet p\u00e5\u030a denna initiala aff\u00e4r uppg\u00e5r till cirka 50 Mkr med leveranser under perioden 2023-2024. Ordern omfattar prototyputveckling och systemdesign med fokus p\u00e5 digitalisering, infrastruktur och s\u00e4kerhet.<\/p>\n Samtidigt har bolaget p\u00e5verkats negativt av brist p\u00e5 halvledarkomponenter. Det inneb\u00e4r dock bara en periodiseringsf\u00f6r\u00e4ndring i att resultatet i Q4 f\u00f6rs\u00e4mras, men kompenseras d\u00e5 ist\u00e4llet av en f\u00f6rb\u00e4ttring under f\u00f6rsta halvan 2023. Under Q4 hamnade ebitda-marginalen p\u00e5 13,8 procent (17,2), vilket f\u00f6r hel\u00e5ret 2022 gjorde att marginalen blev 8,1 procent (6,9).<\/p>\n Andra nyheter under 2022 \u00e4r f\u00f6rv\u00e4rvet av Handheld som betyder att MilDef adderar en v\u00e4lfungerande verksamhet i Tyskland samt en verksamhet i USA som f\u00f6rdubblar MilDefs avtryck. Handheld bidrog med 60 Mkr i oms\u00e4ttningen under Q4. Dessutom har bolaget etablerat en produktionsanl\u00e4ggning i Wales utifr\u00e5n ambitionen att erbjuda kunderna en ut\u00f6kad nationell f\u00f6rs\u00f6rjningstrygghet. Detta tror vi \u00e4r en viktig differentieringsfaktor i konkurrensen p\u00e5 marknaden, d\u00e5 pandemi\u00e5ren visat p\u00e5 s\u00e5rbarheter i globala f\u00f6rs\u00f6rjningskedjor.<\/p>\n L\u00e5ngsiktigt ser marknadsutsikterna alltj\u00e4mt positiva ut. Ledningen har som m\u00e5ls\u00e4ttning att v\u00e4xa oms\u00e4ttning med minst 25 procent \u00e5rligen, inkluderat f\u00f6rv\u00e4rv, tillsammans med en ebitda-marginal om minst 10 procent. Historiskt har MilDef lyckats v\u00e4xa oms\u00e4ttningen med 19 procent i median under perioden 2016-2022 och vad g\u00e4ller ebitda-marginalen har man legat \u00f6ver 14 procent under \u00e5ren 2017 (14,7) och 2020 (17,2). Med andra ord ser m\u00e5lbilden inte orealistisk ut. I balansr\u00e4kningen finns heller inget att oroa sig f\u00f6r. Exkluderat leasing\u00e5taganden \u00e4r den r\u00e4nteb\u00e4rande nettoskulden 168 Mkr. St\u00e4ller vi nettoskulden mot f\u00f6rv\u00e4ntat\u00a0 ebitda-resultat f\u00f6r innevarande \u00e5r s\u00e5 landar nettoskuldskvoten p\u00e5 1,1x. N\u00e5gon utdelning f\u00f6r 2022 har inte f\u00f6reslagits mot bakgrund av den branta tillv\u00e4xttakten.<\/p>\n Med sin defensiva profil och starka tillv\u00e4xtutsikter tillh\u00f6r MilDef inte fyndkategorin. P\u00e5 v\u00e5ra prognoser f\u00f6r 2023 v\u00e4rderas bolaget till ev\/ebit 29x. Det \u00e4r s\u00e5 klart v\u00e4ldigt h\u00f6gt, men i f\u00f6rh\u00e5llande till tillv\u00e4xtutsikterna med en f\u00f6rv\u00e4ntad tillv\u00e4xt i r\u00f6relseresultatet om \u00f6ver 35 procent under 2023-2024 \u00e4r det inte heller en orimlig v\u00e4rdering anser vi och redan till 2024 kommer v\u00e4rderingen ner mot 21x. Med den upprustning som sker finns det ocks\u00e5 goda m\u00f6jligheter f\u00f6r uth\u00e5llig tillv\u00e4xt f\u00f6r Mildef. Vad som kommer att driva resultatet fram\u00f6ver \u00e4r inte minst den starka orderboken, nya ramavtal p\u00e5 plats, liksom god kostnadskontroll d\u00e4r brist p\u00e5 halvledarkomponenter inte \u00e4r ett l\u00e5ngsiktigt problem. Kompletterande f\u00f6rv\u00e4rv kan ocks\u00e5 t\u00e4nkas dyka upp f\u00f6r att bredda produktutbudet eller den geografiska n\u00e4rvaron.<\/p>\n Allt sammantaget anser vi att aktien lockar till k\u00f6p trots en h\u00f6gre v\u00e4rdering \u00e4n det vi tenderar att gilla. Mildef har ljusa tillv\u00e4xtutsikter och \u00e4r en bra aktie inom tillv\u00e4xtfacket.<\/p>\n MilDef erbjuder produkter och tj\u00e4nster f\u00f6r taktisk IT till samh\u00e4llsviktig verksamhet. Bolaget utm\u00e4rker sig genom skr\u00e4ddarsydda l\u00f6sningar i kr\u00e4vande milj\u00f6er. MilDefs produkter inom h\u00e5rdvara och mjukvara kombineras med tj\u00e4nster f\u00f6r att leverera effektiv digitalisering. Idag \u00e4r man verksamt p\u00e5 den globala s\u00e4kerhets- och f\u00f6rsvarsmarknaden samt inom annan samh\u00e4llsviktig verksamhet.<\/p>\n B\u00f6rsv\u00e4rdet \u00e4r cirka 3 Mdkr och bland st\u00f6rre aktie\u00e4gare finns f\u00f6rutom MilDef Crete (taiwanesiskt partnerbolag), investmentbolaget Svolder samt 3AP.<\/p>\n \/\/ Marcus Ewerstrand, B\u00f6rsveckan<\/a><\/p>\n Investeringsrekommendationerna p\u00e5 den h\u00e4r sidan h\u00e4rstammar fr\u00e5n Placera Media och sprids av Avanza Bank (Avanza). K\u00e4llan bed\u00f6ms som tillf\u00f6rlitlig men leverant\u00f6ren ansvarar f\u00f6r inneh\u00e5llet. Investeringsrekommendationerna sprids l\u00f6pande utan k\u00e4nd periodicitet och informationen kan \u00e4ndras \u00f6ver tid. Investeringsrekommendationen \u00e4r en sammanfattning eller ett utdrag fr\u00e5n en investeringsrekommendation som du hittar i dess helhet hos Placera Media.<\/em> Analys fr\u00e5n B\u00f6rsveckan: MilDef lockar med fin tillv\u00e4xt inom s\u00e4kerhets- och f\u00f6rsvarssektorn. \u00c4ven om v\u00e4rderingen kan se h\u00f6g ut s\u00e5 v\u00e4xer bolaget snabbt in i den.<\/p>\n","protected":false},"author":45,"featured_media":2508,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_relevanssi_hide_post":"","_relevanssi_hide_content":"","_relevanssi_pin_for_all":"","_relevanssi_pin_keywords":"","_relevanssi_unpin_keywords":"","_relevanssi_related_keywords":"","_relevanssi_related_include_ids":"","_relevanssi_related_exclude_ids":"","_relevanssi_related_no_append":"","_relevanssi_related_not_related":"","_relevanssi_related_posts":"","_relevanssi_noindex_reason":"","footnotes":""},"categories":[3,39],"tags":[],"class_list":["post-2687","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-avanza","category-borsveckan"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2687","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/users\/45"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2687"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2687\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2694,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2687\/revisions\/2694"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2508"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2687"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2687"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2687"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}V\u00e4lfylld orderbok<\/h2>\n
![\"\"](\"https:\/\/blogg.avanza.se\/app\/uploads\/sites\/4\/2023\/03\/mildef_t.png\")
F\u00f6rv\u00e4rv st\u00f6der internationalisering<\/h2>\n
H\u00f6g tillv\u00e4xt, h\u00f6g v\u00e4rdering<\/h2>\n
Kort om MilDef<\/strong><\/h2>\n
\nDet \u00e4r viktigt att du fattar egna beslut och bildar dig en egen uppfattning om l\u00e4mpligheten att placera i de finansiella instrument som n\u00e4mns p\u00e5 hemsidan. Du ska allts\u00e5 inte bara f\u00f6rlita dig p\u00e5 informationen i investeringsrekommendationen. Avanza och Placera Media ing\u00e5r b\u00e5da i Avanza-koncernen. H\u00e4r hittar du mer information om investeringsrekommendationer.<\/a> Avanza st\u00e5r under Finansinspektionens tillsyn.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"