{"id":2814,"date":"2023-05-22T13:19:09","date_gmt":"2023-05-22T11:19:09","guid":{"rendered":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/?p=2814"},"modified":"2023-06-02T10:32:38","modified_gmt":"2023-06-02T08:32:38","slug":"value-for-money-or-money-for-growth","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/value-for-money-or-money-for-growth\/","title":{"rendered":"Value for Money or Money for Growth?"},"content":{"rendered":"

Centralbanker runtom i v\u00e4rlden \u00e4r nu fast beslutna om att bek\u00e4mpa inflationen, allt f\u00f6r att inte \u00e4ventyra f\u00f6rtroendet f\u00f6r penningpolitiken och inflationsm\u00e5let. L\u00e5nga obligationsr\u00e4ntor har stigit till niv\u00e5er vi inte sett p\u00e5 mer \u00e4n ett decennium. <\/strong>Hastigheten med vilken centralbankerna agerat kommer att g\u00e5 till historien. M\u00e5nga av oss har tagits p\u00e5 s\u00e4ngen och en del kanske till och med kantrat n\u00e4r centralbankerna g\u00e5tt fr\u00e5n full gas till full back p\u00e5 kort tid?<\/strong><\/p>\n

Fed som st\u00e5r l\u00e4ngst fram i skottlinjen har h\u00f6jt styrr\u00e4ntan fr\u00e5n 0% till 5% och n\u00e4rmar sig nu f\u00f6rhoppningsvis slutet p\u00e5 h\u00f6jningscykeln.<\/p>\n

Marknaden som \u00e4r fram\u00e5tblickande har under snart ett \u00e5r s\u00f6kt efter just \u201dPeak Fed\u201d f\u00f6r att pricka r\u00e4tt avseende b\u00e5de vilken niv\u00e5 Fed toppar p\u00e5 och n\u00e4r i tiden det ska ske. F\u00f6re de regionala bank-runs under f\u00f6rsta halvan av mars prissatte marknaden att Fed skulle toppa p\u00e5 5,6% till sommaren men nu ligger snarare estimaten p\u00e5 5% och med s\u00e4nkningar inprisade mot slutet av \u00e5ret.<\/p>\n

Aktiemarknaden har i sin tur m\u00f6jligen tjuvstartat n\u00e4r tillv\u00e4xtaktier g\u00e5tt betydligt b\u00e4ttre \u00e4n v\u00e4rdeaktier i \u00e5r. NASDAQ 100 \u00e4r upp knappt 20% medan DOW som \u00e4r symbolen f\u00f6r v\u00e4rdeaktier \u00e4r upp cirka 2%.<\/p>\n

\"\"K\u00e4lla: Infront<\/em><\/span><\/span><\/p>\n

N\u00e4r aktiemarknaden trendar upp\u00e5t g\u00e5r ofta tillv\u00e4xtaktier b\u00e4ttre \u00e4n mer mogna bolag med starka kassafl\u00f6den och vanligen relativt h\u00f6g direktavkastning. Dessa traditionella bolag, s\u00e5 kallade v\u00e4rdebolag utg\u00f6r samtidigt en tryggare hamn n\u00e4r det stormar p\u00e5 v\u00e4rldens finansiella hav.<\/p>\n

Bilden ovan visar tillv\u00e4xtaktier i f\u00f6rh\u00e5llande till v\u00e4rdeaktier m\u00e4tt som kvoten mellan NASDAQ 100 och Dow Jones Index (gr\u00f6nt, v\u00e4nster skala) mot r\u00e4ntan p\u00e5 en 10-\u00e5rig amerikansk statsobligation (bl\u00e5tt, h\u00f6ger skala, omv\u00e4nd).<\/p>\n

Under IT-kraschen i b\u00f6rjan av 2000-talet var tillv\u00e4xtf\u00f6rv\u00e4ntningarna astronomiska men n\u00e4r bubblan sprack, kollapsade b\u00f6rsen med tillv\u00e4xtaktier i spetsen medan r\u00e4ntorna successivt sj\u00f6nk. F\u00f6rst efter n\u00e5gra \u00e5r b\u00f6rjade marknaden f\u00f6r tillv\u00e4xtaktier ta fart igen. Inflationen och r\u00e4ntorna f\u00f6ll delvis av strukturella sk\u00e4l under de f\u00f6ljande \u00e5rtiondena och det talades d\u00e5 om att inflationen var d\u00f6d. Nu har vi blivit varse att s\u00e5 inte riktigt var fallet.<\/p>\n

N\u00e4r pandemin br\u00f6t ut i b\u00f6rjan av 2020 beh\u00f6vde centralbankerna st\u00f6tta ekonomierna och trycka pengar f\u00f6r att p\u00e5 s\u00e5 s\u00e4tt sm\u00f6rja maskineriet genom att k\u00f6pa obligationer i andrahandsmarknaden. L\u00e5nga obligationsr\u00e4ntor f\u00f6ll. Centralbankerna hade redan tidigare s\u00e4nkt styrr\u00e4ntorna till noll och i en del fall till negativa niv\u00e5er. D\u00e4rf\u00f6r kvarstod s\u00e5 kallade kvantitativa l\u00e4ttnader i centralbankernas verktygsl\u00e5da.<\/p>\n

I den milj\u00f6n \u00f6kade jakten p\u00e5 avkastning och v\u00e4rdet p\u00e5 tillv\u00e4xtaktier steg snabbt eftersom nuv\u00e4rdet av bolagens framtida kassafl\u00f6den nu \u00f6kade.<\/p>\n

N\u00e4r inflationen b\u00f6rjade stiga brett under andra halvan av 2021 och b\u00f6rserna toppade kring \u00e5rsskiftet 2021\/2022, steg l\u00e5nga obligationsr\u00e4ntor kraftigt. B\u00f6rser f\u00f6ll och volatiliteten p\u00e5 finansmarknaden \u00f6kade. I den milj\u00f6n s\u00f6kte sig v\u00e4rldens investerare till v\u00e4rdeaktier och riskfria tillg\u00e5ngar igen varp\u00e5 tillv\u00e4xtaktier fick se kraftigt sjunkande b\u00f6rskurser.<\/p>\n

Marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar \u00e4r nu att inflationen \u00e4r p\u00e5 v\u00e4g ner och att centralbankerna snart kan beh\u00f6va s\u00e4nka r\u00e4ntorna igen. I denna milj\u00f6 har marknaden r\u00f6stat f\u00f6r tillv\u00e4xtaktier.<\/p>\n

Om det \u00e4r den perfekta mjuklandningen vi ser framf\u00f6r oss, ja d\u00e5 kommer nog tillv\u00e4xtaktier att forts\u00e4tta g\u00e5 bra. Om det i st\u00e4llet \u00e4r s\u00e5 att centralbankerna kan beh\u00f6va s\u00e4nka mot slutet av \u00e5ret d\u00e4rf\u00f6r att vi g\u00e5r mot en h\u00e5rdlandning, ja d\u00e5 \u00e4r det nog v\u00e4rdeaktier som g\u00e4ller om aktier fortfarande \u00e4r i blickf\u00e5nget. Fr\u00e5gan \u00e4r helt enkelt om det \u00e4r Value for Money som g\u00e4ller eller om det \u00e4r Money for Growth?<\/p>\n

Lycka till p\u00e5 marknaden,<\/p>\n

Magnus Lilja
\nChef Avanza Private Banking<\/p>\n

avanza.se\/privatebanking<\/a><\/p>\n

Historisk avkastning \u00e4r ingen garanti f\u00f6r framtida avkastning. En investering i v\u00e4rdepapper\/fonder kan b\u00e5de \u00f6ka och minska i v\u00e4rde och det \u00e4r inte s\u00e4kert att du f\u00e5r tillbaka det investerade kapitalet. Vi reserverar oss f\u00f6r eventuella fel i aktie- och fondinformationen som l\u00e4mnas p\u00e5 denna sida. \u00c5sikter och slutsatser som framkommer i bloggen \u00e4r skribentens egna och skall inte ses som investeringsr\u00e5d och\/eller \u00e5sikter fr\u00e5n Avanza.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u00c4r inflationstoppen n\u00e5dd och \u00e4r de v\u00e4rsta r\u00e4nteh\u00f6jningarna snart \u00f6ver? Magnus delar sin analys om b\u00f6rsl\u00e4get och vilka aktier som kan favoriseras fram\u00e5t \u2013 tillv\u00e4xt eller v\u00e4rde?<\/p>\n","protected":false},"author":31,"featured_media":2460,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_relevanssi_hide_post":"","_relevanssi_hide_content":"","_relevanssi_pin_for_all":"","_relevanssi_pin_keywords":"","_relevanssi_unpin_keywords":"","_relevanssi_related_keywords":"","_relevanssi_related_include_ids":"","_relevanssi_related_exclude_ids":"","_relevanssi_related_no_append":"","_relevanssi_related_not_related":"","_relevanssi_related_posts":"","_relevanssi_noindex_reason":"","footnotes":""},"categories":[9,38],"tags":[],"class_list":["post-2814","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-aktier","category-magnus-lilja"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2814","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/users\/31"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2814"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2814\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2840,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2814\/revisions\/2840"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2460"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2814"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2814"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2814"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}