![\"\"](\"https:\/\/blogg.avanza.se\/app\/uploads\/sites\/4\/2024\/02\/skuldkvot_tillvaxtmarknader-1024x1024.png\")
<\/p>\nDrygt 15 \u00e5r efter den globala finanskrisen g\u00f6r marknaden bokslut efter en mycket expansiv penningpolitik under mer \u00e4n ett decennium. Det kr\u00e4vdes rej\u00e4la stimulanser, r\u00e4ntor s\u00e4nktes och centralbanker slog p\u00e5 stort och damms\u00f6g marknaden p\u00e5 obligationer s\u00e5 att r\u00e4ntorna fullkomligen gick under ytan. Alla tillg\u00e4ngliga medel anv\u00e4ndes f\u00f6r att f\u00e5 fart p\u00e5 ekonomierna igen efter investmentbankens Lehman Brothers fall.<\/p>\n
Brasiliens d\u00e5varande finansminister, Guido Mantega, gav uttryck f\u00f6r att ett globalt valutakrig br\u00f6t ut under h\u00f6sten 2010. Genom att f\u00f6rsvaga den egna valutan ville l\u00e4nder skapa konkurrensf\u00f6rdelar f\u00f6r \u00f6kad tillv\u00e4xt. Det handlade prim\u00e4rt om relationen mellan Kina och USA men kom senare \u00e4ven att innefatta Japan och Eurozonen.<\/p>\n
Genom att l\u00e5na mer gick det att springa fortare fram\u00e5t, konsumera mer och se tillg\u00e5ngspriser stiga utan n\u00e5gon st\u00f6rre m\u00e4rkbar inflation, n\u00e5got som m\u00e5nga upplevde som en perfekt v\u00e4rld. Egentligen fanns inflationen d\u00e4r men i form av stigande tillg\u00e5ngspriser snarare \u00e4n stigande konsumentpriser. Eftersom vi tog mer l\u00e5n f\u00f6r att investera fick vi ocks\u00e5 st\u00f6rre h\u00e4vst\u00e5ng p\u00e5 v\u00e5ra egna tillf\u00f6rda medel och d\u00e4rigenom \u00f6kade f\u00f6rm\u00f6genheterna kraftigt.<\/p>\n
N\u00e4r r\u00e4ntefesten sedan ledde till kraftig baksm\u00e4lla, i takt med centralbankernas h\u00f6jningsiver de senaste \u00e5ren, blev huvudv\u00e4rken s\u00e5 kraftig att vi fick sv\u00e5rt att andas. D\u00e4r befinner vi oss nu, p\u00e5 Taffelberget, f\u00f6r att anv\u00e4nda en nylig centralbanksmetafor.<\/p>\n
<\/p>\n
K\u00e4lla: Bank for International Settlements<\/em><\/span><\/span><\/p>\n Inflations- och r\u00e4nteuppg\u00e5ngen har p\u00e5verkat m\u00e5nga l\u00e4nder men i Kina r\u00e5der det i st\u00e4llet deflation (priserna sjunker och konsumenter senarel\u00e4gger k\u00f6p) vilket f\u00f6rv\u00e4rrar l\u00e4get ytterligare. F\u00f6r att f\u00f6rst\u00e5 magnituden av skulduppbyggnaden j\u00e4mf\u00f6r vi Emerging markets (tillv\u00e4xtmarknader) med den utvecklade delen av v\u00e4rlden. Kina och Brasilien visas ocks\u00e5 separat, vilka ing\u00e5r i Emerging markets.<\/p>\n Tillv\u00e4xtmarknader har l\u00e4gre total skuld i f\u00f6rh\u00e5llande till BNP \u00e4n den utvecklade delen av v\u00e4rlden men skulduppbyggnaden har varit kraftigare, framf\u00f6r allt efter finanskrisen.<\/p>\n Det \u00e4r Kina som st\u00e5r f\u00f6r den stora skuld\u00f6kningen d\u00e4r den totala skulden uppg\u00e5r till cirka 300% av BNP (bild ovan). Fastighetssektorn i Kina har drabbats h\u00e5rt i och med en vikande efterfr\u00e5gan samtidigt som det f\u00f6religger omfattande refinansieringsbehov. M\u00e5nga kineser har sina sparmedel investerade i fastigheter. \u00c5ter\u00f6ppnandet av Kina efter pandemin gav kortsiktig eufori p\u00e5 b\u00f6rserna i b\u00f6rjan av 2023 men hel\u00e5ret slutade \u00e4nd\u00e5 i moll.<\/p>\n Konsumentf\u00f6rtroendet \u00e4r br\u00e4ckligt och den kinesiska exporten f\u00f6ll med 4,6% f\u00f6r hel\u00e5ret 2023, den f\u00f6rsta minskningen p\u00e5 \u00e5tta \u00e5r. BNP-tillv\u00e4xten f\u00f6r 2023 landade p\u00e5 5,2% men gjorde \u00e4nd\u00e5 marknaden besviken.<\/p>\n Sp\u00e5ren av Kinas tidigare enbarnspolitik utg\u00f6r ett v\u00e4xande problem med en \u00e5ldrande och minskande befolkning. Behovet av att bygga ut \u00e4ldrev\u00e5rden \u00e4r stort och Kina planerar nu ett omfattande investeringsprogram f\u00f6r att m\u00f6ta det v\u00e4xande problemet. Finansieringen \u00e4r t\u00e4nkt att ske genom att ge ut ultral\u00e5nga obligationer till ett v\u00e4rde av cirka 140 miljarder dollar. Det \u00e4r ett m\u00f6jligt s\u00e4tt att f\u00e5 upp aktiviteten ytterligare i den kinesiska ekonomin och \u00e4ven f\u00e5 fart p\u00e5 inflationen, i ett f\u00f6rs\u00f6k att ta sig ur en farlig deflationsspiral.<\/p>\n Kina har f\u00f6rvisso l\u00e5tit valutan f\u00f6rsvagas mot dollarn i takt med att r\u00e4ntorna stigit i USA. Om Kina skulle l\u00e5ta valutan f\u00f6rsvagas ytterligare skulle det kunna gynna exporten och \u00f6ka inflationen men d\u00e5 kan det bli fr\u00e5ga om ett nytt s\u00e5 kallat valutakrig och det i sin tur skulle sannolikt p\u00e5verka relationen till USA.<\/p>\n K\u00e4lla: MSCI<\/em><\/span><\/span><\/p>\n Kina har dragit ned avkastningen p\u00e5 tillv\u00e4xtmarknader som helhet. I bilden ovan visas utvecklingen f\u00f6r MSCI China, MSCI All Country World Index och MSCI Emerging Markets d\u00e4r kina utg\u00f6r cirka 27% av Indexv\u00e4rdet.<\/p>\n Medan MSCI all Country World Index handlar p\u00e5 niv\u00e5er som motsvarar 16,6 g\u00e5nger n\u00e4sta \u00e5rs vinst i fram\u00e5tblickande P\/E-tal, ligger Emerging Markets p\u00e5 11,7. MSCI China v\u00e4rderas samtidigt till cirka 9 g\u00e5nger n\u00e4sta \u00e5rs vinst. Om vi \u00e4ven j\u00e4mf\u00f6r hur de olika marknaderna handlar i termer av bokf\u00f6rt v\u00e4rde \u00e4r utfallet 2,8 g\u00e5nger, 1,6 g\u00e5nger respektive 1,2 g\u00e5nger f\u00f6r Kina.<\/p>\n \u00c4ven om Kinas problem \u00e4r utmanande ligger mycket redan i prisbilden. Tillv\u00e4xtmarknadsfonder ger \u00e4ven exponering mot l\u00e4nder som Indien, Taiwan, Korea och Brasilien. D\u00e4rf\u00f6r kan Emerging markets vara intressant att investera i, inte minst f\u00f6r att skapa diversifiering mot USA och Europa som alltj\u00e4mt brottas med h\u00f6g skulds\u00e4ttning som kommer att d\u00e4mpa tillv\u00e4xten under kommande \u00e5r.<\/p>\n H\u00e4r \u00e4r de mest \u00e4gda Emerging Markets-fonderna hos Avanza<\/strong><\/p>\n Listan g\u00e4ller per den 19 januari 2024.<\/em><\/p>\n Vill du prata mer om tillv\u00e4xtmarknader? Ring mig p\u00e5 08-409 421 00.<\/p>\n Magnus Lilja, Chef Avanza Private Banking.<\/p>\n Historisk avkastning \u00e4r ingen garanti f\u00f6r framtida avkastning. En investering i v\u00e4rdepapper\/fonder kan b\u00e5de \u00f6ka och minska i v\u00e4rde och det \u00e4r inte s\u00e4kert att du f\u00e5r tillbaka det investerade kapitalet. Vi reserverar oss f\u00f6r eventuella fel i aktie- och fondinformationen som l\u00e4mnas p\u00e5 denna sida. \u00c5sikter och slutsatser som framkommer i artikeln \u00e4r skribentens egna och ska inte ses som investeringsr\u00e5d och\/eller \u00e5sikter fr\u00e5n Avanza.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Drygt 15 \u00e5r efter den globala finanskrisen g\u00f6r marknaden bokslut efter en mycket expansiv penningpolitik under mer \u00e4n ett decennium. Det kr\u00e4vdes rej\u00e4la stimulanser, r\u00e4ntor s\u00e4nktes och centralbanker slog p\u00e5 stort och damms\u00f6g marknaden p\u00e5 obligationer s\u00e5 att r\u00e4ntorna fullkomligen gick under ytan.<\/p>\n","protected":false},"author":31,"featured_media":2956,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_relevanssi_hide_post":"","_relevanssi_hide_content":"","_relevanssi_pin_for_all":"","_relevanssi_pin_keywords":"","_relevanssi_unpin_keywords":"","_relevanssi_related_keywords":"","_relevanssi_related_include_ids":"","_relevanssi_related_exclude_ids":"","_relevanssi_related_no_append":"","_relevanssi_related_not_related":"","_relevanssi_related_posts":"","_relevanssi_noindex_reason":"","footnotes":""},"categories":[38,26],"tags":[],"class_list":["post-3044","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-magnus-lilja","category-makro-marknad"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3044","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/users\/31"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3044"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3044\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":3055,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3044\/revisions\/3055"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2956"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3044"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3044"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3044"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"\"](\"https:\/\/blogg.avanza.se\/app\/uploads\/sites\/4\/2024\/02\/tillvaxtmarknader_billigt-1024x1024.png\")
<\/p>\n\n