{"id":3852,"date":"2025-05-15T07:00:08","date_gmt":"2025-05-15T05:00:08","guid":{"rendered":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/?p=3852"},"modified":"2025-05-15T15:50:36","modified_gmt":"2025-05-15T13:50:36","slug":"rantemarknaden-fick-trump-att-andra-kurs-efter-tullkaos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/rantemarknaden-fick-trump-att-andra-kurs-efter-tullkaos\/","title":{"rendered":"R\u00e4ntemarknaden fick Trump att \u00e4ndra kurs efter tullkaos"},"content":{"rendered":"

Efter en osedvanligt turbulent v\u00e5r p\u00e5 b\u00f6rsen har marknaden \u00e5terf\u00e5tt visst hopp. Avtalsf\u00f6rhandlingar med s\u00e5v\u00e4l Storbritannien som Kina har skapat andningsutrymme i det annars o\u00f6verblickbara tullkaoset som riskerar att f\u00f6rsvaga v\u00e4rldsekonomin.<\/strong><\/p>\n

N\u00e4r tullarna annonserades den 2 april var marknaden f\u00f6rvisso f\u00f6rberedd att det skulle ske men inte i den omfattning som det skulle visa sig. Tullarnas effekt p\u00e5 v\u00e4rldsekonomin skulle kunna bli p\u00e5tagliga. Os\u00e4kerheten och d\u00e4rmed volatiliteten sk\u00f6t i h\u00f6jden. B\u00f6rser f\u00f6ll handl\u00f6st och flykt till r\u00e4nteb\u00e4rande papper skedde, allt enligt skolboken.<\/p>\n

Obligationsmarknadens makt \u00f6ver politiken<\/strong><\/h3>\n

\"\"<\/em><\/p>\n

K\u00e4lla: Infront<\/em><\/p>\n

Efter att obligationsinvesterare v\u00e4rlden \u00f6ver f\u00e5tt helgen p\u00e5 sig att t\u00e4nka skedde s\u00e5 det motsatta p\u00e5 den amerikanska obligationsmarknaden. I bilden ovan visas svenska tio\u00e5riga statsobligationsr\u00e4ntan i bl\u00e5tt till h\u00f6ger och den amerikanska tio\u00e5riga obligationsr\u00e4ntan i r\u00f6tt p\u00e5 v\u00e4nster skala. Efter att initialt reagerat med nedst\u00e4ll i takt med b\u00f6rsfallens acceleration, s\u00e5lde marknaden under m\u00e5ndagen den 7 april pl\u00f6tsligt av, med kraftigt stigande amerikanska l\u00e5ngr\u00e4ntor som f\u00f6ljd.<\/p>\n

Inom loppet av dagar hade l\u00e5nga amerikanska obligationsr\u00e4ntor, som fram tills nu hade setts som v\u00e4rldens s\u00e4kra hamn n\u00e4r det bl\u00e5ser p\u00e5 de finansiella haven, stigit fr\u00e5n 3,90% till 4,55%. Samtidigt f\u00f6rsvagades dollarn och b\u00f6rser f\u00f6ll. Det \u00e4r helt emot hur det annars brukar se ut. Dollarn brukar som bekant st\u00e4rkas n\u00e4r det blir turbulens och r\u00e4ntor brukar sjunka n\u00e4r efterfr\u00e5gan p\u00e5 statspapper \u00f6kar. Uppg\u00e5ngen i sig \u00e4r l\u00e4r ocks\u00e5 g\u00e5 till historien d\u00e5 65 punkter p\u00e5 s\u00e5 kort tid f\u00e5r anses vara en synnerligen stor uppg\u00e5ng. Som f\u00f6ljd av tumultet p\u00e5 marknaden pausade Trump tullarna i 3 m\u00e5nader, samma dag som de inf\u00f6rdes, den 9 april. Det fick marknaden att andas ut, b\u00f6rser tog tillbaka delar av fallet och r\u00e4ntemarknaden fick se l\u00e4gre r\u00e4ntor igen. Trump konstaterade samtidigt att \u201dBond market now is beautiful\u201d.<\/p>\n

Fr\u00e5gan som marknadens akt\u00f6rer nu st\u00e4ller sig \u00e4r om amerikanska statspapper \u00e4r s\u00e5 s\u00e4kra som de hittills ansetts vara? USA har alltid betalat sina skulder och \u00e4r v\u00e4rldens b\u00e4st fungerande obligationsmarknad. Kommer amerikanska dollarn att forts\u00e4tta vara v\u00e4rldens reservvaluta och vilka eventuella alternativ finns?<\/p>\n

Stort refinansieringsbehov i n\u00e4rtid utg\u00f6r akillesh\u00e4l <\/strong><\/h3>\n

\"\"<\/p>\n

K\u00e4lla: US Treasury<\/em><\/p>\n

I bilden ovan visas f\u00f6rfallostrukturen f\u00f6r obligationer och statsskuldsv\u00e4xlar som amerikanska staten har emitterat. Hela 27% av skulden ska refinansieras under 2025. Merparten utg\u00f6rs av statsskuldsv\u00e4xlar. Totalt \u00e4r det n\u00e4stan 8 biljoner USD (7, 800 000 mUSD) som ska refinansieras. Av dessa f\u00f6rfaller drygt 5 biljoner fram till och med augusti, om tre m\u00e5nader. Finansminister Scott Bessent har nyligen uppmanat kongressen att r\u00f6sta igenom en skuldtaksh\u00f6jning om 5 biljoner USD senast under juli f\u00f6r att undvika risken f\u00f6r partiell default som annars skulle kunna intr\u00e4ffa redan under augusti m\u00e5nad.<\/p>\n

Statsskuld och budgetunderskott \u00e5t fel h\u00e5ll<\/strong><\/h3>\n

\"\"<\/p>\n

K\u00e4lla: Federal Reserve Bank of St Louis<\/em><\/p>\n

I bilden ovan visas den amerikanska statsskulden som andel av BNP p\u00e5 h\u00f6ger skala i lila. Skulden i f\u00f6rh\u00e5llande till BNP \u00e4r cirka 120%. Budgetunderskottet som andel av BNP visas p\u00e5 v\u00e4nster skala och uppg\u00e5r till drygt 6% av BNP. Kurvorna pekar \u00e5t fel h\u00e5ll med en sv\u00e5rl\u00f6st ekvation som f\u00f6ljd.<\/p>\n

Trumps Tax Cuts and Jobs Act fr\u00e5n 2017 f\u00f6rfaller i \u00e5r. F\u00f6r att undvika att drygt 60% av amerikanska skattebetalare f\u00e5r h\u00f6jd skatt, ligger f\u00f6rslaget ”Big Beautiful Bill” p\u00e5 bordet. Skatteint\u00e4kterna kommer i s\u00e5 fall att minska med mellan 3,3-4 biljoner dollar \u00f6ver en tio\u00e5rsperiod.<\/p>\n

Annons<\/span>
\n