{"id":4198,"date":"2025-11-03T09:45:22","date_gmt":"2025-11-03T08:45:22","guid":{"rendered":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/?p=4198"},"modified":"2025-11-03T21:31:56","modified_gmt":"2025-11-03T20:31:56","slug":"fortsatt-potential-i-lagt-varderadetillvaxtmarknader","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/fortsatt-potential-i-lagt-varderadetillvaxtmarknader\/","title":{"rendered":"Fortsatt potential i l\u00e5gt v\u00e4rderade tillv\u00e4xtmarknader"},"content":{"rendered":"<p><strong>Tillv\u00e4xtmarknader har stigit 9% i svenska kronor hittills i \u00e5r och \u00f6veravkastat utvecklade marknader med 9%.* Uppg\u00e5ngen speglar en omv\u00e4rdering av AI-exponerade bolag samt medvind fr\u00e5n en svagare dollar kopplad till \u00f6kad politisk os\u00e4kerhet under Trump-administrationen. H\u00e4r ber\u00e4ttar Fredrik Kjelland, f\u00f6rvaltare av SKAGEN Kon-Tiki, om l\u00e4nderna som leder rallyt och vad som talar f\u00f6r den fortsatta potentialen.<\/strong><\/p>\n<p>Bland vinnarna m\u00e4rks Sydkorea (+34%), Kina (+20%), Brasilien (+19%) och Taiwan (+8%). I Kina (n\u00e4ra en tredjedel av EM-index) har Tencent (+59%) och Alibaba (+176%) lett rallyt n\u00e4r marknaden prisat in deras stora AI-investeringar och framtida intj\u00e4ningskraft.<\/p>\n<p style=\"text-align: center;\"><ins class=\"dcmads\" style=\"display: inline-block; width: 320px; height: 320px;\" data-dcm-placement=\"N877686.279382DBMPERERINEAVANZA-\/B25775855.399168881\" data-dcm-rendering-mode=\"iframe\" data-dcm-https-only=\"\" data-dcm-api-frameworks=\"[APIFRAMEWORKS]\" data-dcm-omid-partner=\"[OMIDPARTNER]\" data-dcm-gdpr-applies=\"gdpr=${GDPR}\" data-dcm-gdpr-consent=\"gdpr_consent=${GDPR_CONSENT_755}\" data-dcm-addtl-consent=\"addtl_consent=${ADDTL_CONSENT}\" data-dcm-ltd=\"false\" data-dcm-resettable-device-id=\"\" data-dcm-app-id=\"\"><span style=\"font-size: xx-small;\">Annons<\/span><br \/>\n<script src='https:\/\/www.googletagservices.com\/dcm\/dcmads.js'><\/script><br \/>\n<\/ins><\/p>\n<p>I Taiwan (19% av EM-index) och Sydkorea (11%) ligger fokus p\u00e5 AI-v\u00e4rdekedjan. TSMC (+23%) \u2013 mer \u00e4n halva Taiwan-index \u2013 levererar i praktiken alla kiselplattor (wafers) till de mest avancerade AI-servrarna med ett ekosystem som st\u00e5r f\u00f6r komponenter och montering. I Korea gynnas Samsung Electronics (+64%) och SK Hynix (+103%) (tillsammans &gt;40% av index) av efterfr\u00e5gan p\u00e5 minne och lagring till AI-datacenter. F\u00f6rb\u00e4ttrad bolagsstyrning har ocks\u00e5 hj\u00e4lpt, s\u00e4rskilt i finans d\u00e4r KOSPI 200 Financials \u00e4r upp 47%.<\/p>\n<p>I andra \u00e4nden finns Indien (15% av EM-index), tyngt av svagare vinstutveckling, h\u00f6gre multiplar och negativa tullutfall. Sydostasien, s\u00e4rskilt Filippinerna och Indonesien, har varit svagt p\u00e5 grund av politisk os\u00e4kerhet.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-4199 size-large\" src=\"http:\/\/blogg.avanza.se\/app\/uploads\/sites\/4\/2025\/10\/skarmavbild-2025-10-28-kl-132733-1024x574.png\" alt=\"Fig. 1: Stark avkastning p\u00e5 tillv\u00e4xtmarknader hittills i \u00e5r med stor spridning mellan marknader.\" width=\"1024\" height=\"574\" srcset=\"https:\/\/blogg.avanza.se\/app\/uploads\/sites\/4\/2025\/10\/skarmavbild-2025-10-28-kl-132733-1024x574.png 1024w, https:\/\/blogg.avanza.se\/app\/uploads\/sites\/4\/2025\/10\/skarmavbild-2025-10-28-kl-132733-300x168.png 300w, https:\/\/blogg.avanza.se\/app\/uploads\/sites\/4\/2025\/10\/skarmavbild-2025-10-28-kl-132733-768x431.png 768w, https:\/\/blogg.avanza.se\/app\/uploads\/sites\/4\/2025\/10\/skarmavbild-2025-10-28-kl-132733-1536x862.png 1536w, https:\/\/blogg.avanza.se\/app\/uploads\/sites\/4\/2025\/10\/skarmavbild-2025-10-28-kl-132733-2048x1149.png 2048w, https:\/\/blogg.avanza.se\/app\/uploads\/sites\/4\/2025\/10\/skarmavbild-2025-10-28-kl-132733-1920x1077.png 1920w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/> <em>Stark avkastning p\u00e5 tillv\u00e4xtmarknader hittills i \u00e5r med stor spridning mellan marknader.<\/em><\/p>\n<h2 style=\"font-weight: 400;\"><strong>V\u00e4rderingar och vinstutsikter<\/strong><\/h2>\n<p style=\"font-weight: 400;\">Trots uppg\u00e5ngen \u00e4r tillv\u00e4xtmarknader fortfarande attraktivt prissatt, b\u00e5de mot historik och i j\u00e4mf\u00f6relse med utvecklade marknader d\u00e4r v\u00e4rderingsgapet \u00e4r ovanligt stort (se figur 2). Konsensus r\u00e4knar med tv\u00e5siffrig EPS-tillv\u00e4xt 2025\u20132026, som st\u00f6ds av IMF:s BNP-prognoser: EM 4,2% i \u00e5r och 4,0% n\u00e4sta \u00e5r, mer \u00e4n dubbelt 1,6% i de utvecklade ekonomierna b\u00e5da \u00e5ren.**<\/p>\n<p style=\"font-weight: 400;\">En svagare dollar kan bli ytterligare en medvind \u2013 historiskt har det sammanfallit med starkare relativavkastning mot utvecklingsmarknader. M\u00e5nga tillv\u00e4xtmarknader har skulder i dollar och f\u00e5r d\u00e4rmed l\u00e4gre skuldb\u00f6rda n\u00e4r dollarn f\u00f6rsvagas.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-4200 size-large\" src=\"http:\/\/blogg.avanza.se\/app\/uploads\/sites\/4\/2025\/10\/skarmavbild-2025-10-28-kl-133236-1024x492.png\" alt=\"Fig. 2: Tillv\u00e4xtmarknads-multiplar i linje med historik och fortsatt tydlig rabatt mot utvecklade marknader\" width=\"1024\" height=\"492\" srcset=\"https:\/\/blogg.avanza.se\/app\/uploads\/sites\/4\/2025\/10\/skarmavbild-2025-10-28-kl-133236-1024x492.png 1024w, https:\/\/blogg.avanza.se\/app\/uploads\/sites\/4\/2025\/10\/skarmavbild-2025-10-28-kl-133236-300x144.png 300w, https:\/\/blogg.avanza.se\/app\/uploads\/sites\/4\/2025\/10\/skarmavbild-2025-10-28-kl-133236-768x369.png 768w, https:\/\/blogg.avanza.se\/app\/uploads\/sites\/4\/2025\/10\/skarmavbild-2025-10-28-kl-133236-1536x738.png 1536w, https:\/\/blogg.avanza.se\/app\/uploads\/sites\/4\/2025\/10\/skarmavbild-2025-10-28-kl-133236.png 1898w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<p style=\"font-weight: 400;\"><em>Tillv\u00e4xtmarknads-multiplar i linje med historik och fortsatt tydlig rabatt mot utvecklade marknader. K\u00e4llor: JP Morgan (v\u00e4nster) och Bloomberg (h\u00f6ger), per 30\/09\/2025.<\/em><\/p>\n<div>\n<h2>Vad talar f\u00f6r aktiv, v\u00e4rdeorienterad f\u00f6rvaltning?<\/h2>\n<p>De strukturella argumenten f\u00f6r tillv\u00e4xtmarknader best\u00e5r. Tillv\u00e4xtl\u00e4nder st\u00e5r f\u00f6r 80\u201390% av v\u00e4rldens befolkning och landmassa samt ungef\u00e4r 60% av global BNP.*** Handels- och konsumtionsm\u00f6nster skiftar dessutom s\u00e5 att USA-tullar bed\u00f6ms sl\u00e5 mindre \u00e4n tidigare fruktat. Fr\u00e5n att USA har varit v\u00e4rldens fr\u00e4msta handelspartner kring millennieskiftet \u00e4r Kina idag st\u00f6rsta partner f\u00f6r i princip alla l\u00e4nder utanf\u00f6r Nordamerika och V\u00e4steuropa. Med en starkare industri-bas och v\u00e4xande medelklass blir hemmamarknaderna allt viktigare; Kina, Brasilien, Indien och Mexiko genererar nu \u00f6ver 50% av de inhemska int\u00e4kterna.****<\/p>\n<p>Det makro- och geopolitiska l\u00e4get \u00e4r os\u00e4kert p\u00e5 kort sikt \u2013 b\u00e5de p\u00e5 tillv\u00e4xtmarknader och p\u00e5 utvecklade marknader \u2013 vilket talar f\u00f6r att utnyttja volatilitet och h\u00e5lla l\u00e5ng horisont. Vi p\u00e5 SKAGEN arbetar prisdrivet och bottom-up, en ansats som historiskt har fungerat v\u00e4l n\u00e4r det g\u00e4ller investeringar p\u00e5 tillv\u00e4xtmarknader. Forskning visar att v\u00e4rdeinriktad investeringsfilosofi har varit b\u00e4st presterande stil \u00f6ver 1, 3, 5 och 10 \u00e5r*****.<\/p>\n<p>\/\/Fredrik Bjelland, ansvarig f\u00f6rvaltare f\u00f6r SKAGEN Kon-Tiki.<\/p>\n<p>K\u00e4llor:<br \/>\n*MSCI EM Index vs. MSCI World Index I SEK per 30\/09\/2025.<br \/>\n**IMF World Economic Outlook, Oktober 2025.<br \/>\n***BofA Global Investment Strategy, World Bank, IMF, CIA World Factbook.<br \/>\n****JP Morgan. Domestic revenue exposures: Brazil 74%, China 84%, India 78% and Mexico 62%.<br \/>\n*****Copley Fund Research, as at 30\/09\/2025. Value vs. Aggressive Growth, Growth GARP and Yield.<\/p>\n<article class=\"article-content\">\n<div class=\"article-wysiwyg\">\n<article class=\"article-content\">\n<div class=\"article-wysiwyg\">\n<p><em>Historisk avkastning \u00e4r ingen garanti f\u00f6r framtida avkastning. En investering i v\u00e4rdepapper\/fonder kan b\u00e5de \u00f6ka och minska i v\u00e4rde och det \u00e4r inte s\u00e4kert att du f\u00e5r tillbaka det investerade kapitalet. Avkastningen kan ocks\u00e5 \u00f6ka eller minska p\u00e5 grund av f\u00f6r\u00e4ndringar i valutakursen. Vi reserverar oss f\u00f6r eventuella fel i aktie- och fondinformationen som l\u00e4mnas p\u00e5 denna sida. \u00c5sikter och slutsatser som framkommer i bloggen \u00e4r skribentens egna och skall inte ses som investeringsr\u00e5d och\/eller \u00e5sikter fr\u00e5n Avanza.<\/em><\/p>\n<\/div>\n<\/article>\n<\/div>\n<\/article>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Tillv\u00e4xtmarknader har stigit 9% i svenska kronor hittills i \u00e5r och \u00f6veravkastat utvecklade marknader med 9%.* Uppg\u00e5ngen speglar en omv\u00e4rdering av AI-exponerade bolag samt medvind fr\u00e5n en svagare dollar kopplad till \u00f6kad politisk os\u00e4kerhet under Trump-administrationen. H\u00e4r ber\u00e4ttar Fredrik Kjelland, f\u00f6rvaltare av SKAGEN Kon-Tiki, om l\u00e4nderna som leder rallyt och vad som talar f\u00f6r den [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":38,"featured_media":4215,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_relevanssi_hide_post":"","_relevanssi_hide_content":"","_relevanssi_pin_for_all":"","_relevanssi_pin_keywords":"","_relevanssi_unpin_keywords":"","_relevanssi_related_keywords":"","_relevanssi_related_include_ids":"","_relevanssi_related_exclude_ids":"","_relevanssi_related_no_append":"","_relevanssi_related_not_related":"","_relevanssi_related_posts":"","_relevanssi_noindex_reason":"","footnotes":""},"categories":[3,8,26],"tags":[],"class_list":["post-4198","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-avanza","category-fonder","category-makro-marknad"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4198","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/users\/38"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4198"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4198\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4229,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4198\/revisions\/4229"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4215"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4198"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4198"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4198"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}