{"id":4386,"date":"2026-02-16T17:36:48","date_gmt":"2026-02-16T16:36:48","guid":{"rendered":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/?p=4386"},"modified":"2026-02-27T16:30:50","modified_gmt":"2026-02-27T15:30:50","slug":"saas-bolag-i-motvind-och-betydelsen-av-hardvara","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/saas-bolag-i-motvind-och-betydelsen-av-hardvara\/","title":{"rendered":"SaaS-bolag i motvind och betydelsen av h\u00e5rdvara"},"content":{"rendered":"

Den genomsnittliga tech-aktien p\u00e5 Nasdaq 100 har knappt r\u00f6rt sig i \u00e5r, men det \u00e5terspeglar inte den underliggande verkligheten. SaaS-bolag har backat n\u00e4r AI hotar deras aff\u00e4rsmodeller, samtidigt som chip- och h\u00e5rdvarubolag rusar och kapitalet flyttas mot framtidens AI-infrastruktur. Stora techbolag satsar tungt p\u00e5 AI, men de fria kassafl\u00f6dena sjunker, och den som inte har starka konkurrensf\u00f6rdelar riskerar att hamna p\u00e5 efterk\u00e4lken.<\/strong><\/p>\n

Sedan \u00e5rsskiftet har Nasdaq haft en negativ utveckling p\u00e5 tv\u00e5 procent. En femtedel av indexet best\u00e5r av mjukvarubolag med Software as a Service (SaaS) som aff\u00e4rsmodell, vilket inneb\u00e4r att s\u00e4lja mjukvara som abonnemang. Trots bra rapporter senaste kvartalen \u00e4r SaaS-bolagen ned i snitt 29 procent i \u00e5r. Pengar har flyttats inom Nasdaq 100 fr\u00e5n mjukvara till h\u00e5rdvara. ASML \u00e4r upp 33 procent i \u00e5r, Intel 27 procent. Varf\u00f6r denna rotation p\u00e5 bara n\u00e5gra m\u00e5nader?<\/p>\n

\"Tabell<\/p>\n

Tolv SaaS-bolag p\u00e5 indexet Nasdaq 100. V\u00e4rdeutveckling sedan \u00e5rsskiftet. K\u00e4lla: Infront.<\/em><\/p>\n

F\u00f6rsvagade aff\u00e4rsmodeller f\u00f6r SaaS<\/h2>\n

Under mitten av 2025 publicerade Goldman Sachs en intressant artikel d\u00e4r en ny vinkel ges p\u00e5 vallgraven (eng: moat) runt SaaS-bolagens aff\u00e4rsmodeller. Enligt deras analys kommer den adresserbara marknaden f\u00f6r SaaS-bolag att b\u00f6rja minska till f\u00f6ljd av AI-utvecklingen. Om aff\u00e4rsmodellen \u00e4r hotad av AI i framtiden m\u00e5ste man som investerare ta st\u00e4llning till v\u00e4rderingen h\u00e4r och nu. Samma v\u00e4rderingsmultipel kanske inte \u00e4r rimlig om bolagen riskerar att f\u00f6rlora marknadsandelar?<\/p>\n

Ett exempel p\u00e5 ett SaaS-bolag som haft det tufft \u00e4r Adobe. Aktien har en negativ avkastning p\u00e5 -28 procent i \u00e5r. F\u00f6retaget s\u00e4ljer verktyg som Photoshop, Illustrator, med mera. Vissa funktioner som tidigare kr\u00e4vde specialiserad mjukvara kan nu g\u00f6ras direkt med AI-verktyg. Den f\u00f6rsvagade vallgraven runt bolagets aff\u00e4rsmodell tvingar investerare att ifr\u00e5gas\u00e4tta v\u00e4rderingen. Ifr\u00e5gas\u00e4ttandet kan definitivt vara befogat f\u00f6r ett bolag som Adobe.<\/p>\n

D\u00e4remot finns SaaS-bolag vars aff\u00e4rsmodeller \u00e4r och fortsatt kommer vara marginellt p\u00e5verkade av AI. En marginell p\u00e5verkan kan exempelvis bero p\u00e5 att mjukvaran bolaget s\u00e4ljer \u00e4r sv\u00e5r att ers\u00e4tta, att bolaget har ett starkt varum\u00e4rke, att det \u00e4r en f\u00f6r stor kostnad f\u00f6rknippad med att byta leverant\u00f6r eller att det finns omfattande positiva n\u00e4tverkseffekter av att anv\u00e4nda mjukvaran. Fr\u00e5gan \u00e4r d\u00e5 om den h\u00e4r SaaS-apokalypsen \u00e4r befogad f\u00f6r huvuddelen av SaaS-bolagen? Fl\u00f6den har n\u00e4mligen en tendens att dra alla bolag inom en viss kategori \u00f6ver en kam, vilket kan skapa b\u00e5de \u00f6ver- och underpriss\u00e4ttningar. Hastigheten p\u00e5 den h\u00e4r nedg\u00e5ngen b\u00f6rjar likna panik, vilket talar f\u00f6r att underpriss\u00e4ttningar nu b\u00f6rjar uppst\u00e5 i vissa SaaS-bolag. F\u00f6r \u00e4n s\u00e5 l\u00e4nge r\u00e4cker det inte att vibe-koda ihop en plattform som kan konkurrera med Bloomberg eller Reuters.<\/p>\n

Annons<\/span>
\n