{"id":4705,"date":"2026-09-02T09:41:00","date_gmt":"2026-09-02T07:41:00","guid":{"rendered":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/?p=4705"},"modified":"2026-09-02T10:52:06","modified_gmt":"2026-09-02T08:52:06","slug":"ai-mot-inflation-krafterna-som-avgor-borshosten","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogg.avanza.se\/private-banking\/ai-mot-inflation-krafterna-som-avgor-borshosten\/","title":{"rendered":"AI mot inflation \u2013 krafterna som avg\u00f6r b\u00f6rsh\u00f6sten"},"content":{"rendered":"

AI forts\u00e4tter att vara b\u00f6rsens fr\u00e4msta st\u00f6d, men h\u00f6ga v\u00e4rderingar, stigande l\u00e5ngr\u00e4ntor och geopolitisk oro kan snabbt f\u00f6r\u00e4ndra spelplanen. Magnus Lilja, chef f\u00f6r Avanza Private Banking, reder ut riskerna och m\u00f6jligheterna som kan avg\u00f6ra b\u00f6rsens riktning i h\u00f6st.<\/strong><\/p>\n

September m\u00e5nad har b\u00f6rjat i moll men marknaden kan f\u00e5 fortsatt st\u00f6d av AI trots att inflation och geopolitik \u00e5terfinns p\u00e5 andra sidan myntet. Efter Nvidias senaste rapportsl\u00e4pp gjorde marknaden tummen upp. Med ett market cap p\u00e5 5 biljoner dollar skulle en mindre nysning kunna ge stora negativa effekter p\u00e5 sentimentet f\u00f6r v\u00e4rldens b\u00f6rser. OMX30 har ett market cap p\u00e5 drygt 1 biljon dollar som j\u00e4mf\u00f6relse.<\/span><\/p>\n

\"Fram\u00e5tblickande<\/p>\n

I bilden ovan visas fram\u00e5tblickande P\/E-talet f\u00f6r S&P 500 (r\u00f6tt) tillsammans med IT-sektorns P\/E-tal. Det k\u00e4nns lite m\u00e4rkligt att talen inte \u00e4r h\u00f6gre \u00e4n vad de \u00e4r just nu,19,4 respektive 20,6 trots nya all-time-highs var och varannan vecka. I j\u00e4mf\u00f6relse med IT-yran vid millennieskiftet ser det n\u00e4stan riskfritt ut.<\/span><\/p>\n

F\u00f6rklaringen ligger i den enorma \u201cpricing power\u201d halvledarbolag och AI-bolag har just nu. F\u00f6r Nvidias del \u00e4r fram\u00e5tblickande P\/E-talet 23 vilket inte \u00e4r extremt givet hur snabbt bolaget v\u00e4xer. F\u00f6rs\u00e4ljningstillv\u00e4xten f\u00f6r andra kvartalet var hela 106%. Bolaget har ocks\u00e5 aviserat prish\u00f6jningar och f\u00f6rv\u00e4ntar sig 70% f\u00f6rs\u00e4ljnings\u00f6kning n\u00e4sta \u00e5r. Kombinationen av extremt h\u00f6ga marginaler och stark f\u00f6rs\u00e4ljningstillv\u00e4xt g\u00f6r att marknaden priss\u00e4tter bolaget till 13 g\u00e5nger n\u00e4sta \u00e5rs f\u00f6rs\u00e4ljning vilket \u00e4r mycket h\u00f6gt j\u00e4mf\u00f6rt med m\u00e5nga andra bolag. Kn\u00e4ckfr\u00e5gan f\u00f6r investerare \u00e4r helt enkelt hur l\u00e4nge denna h\u00f6gmarginaltillv\u00e4xt kan forts\u00e4tta. FOMO driver marknaden men alla vill dansa n\u00e4ra utg\u00e5ngen. Indexfondf\u00f6rvaltarna driver p\u00e5 uppg\u00e5ngen n\u00e4r de k\u00f6per i blindo, de ska ju \u00e4ga index r\u00e4tt och sl\u00e4tt.<\/span><\/p>\n

S\u00e5 vilka \u00e4r d\u00e5 riskerna och m\u00f6jligheterna fram\u00e5t?<\/h2>\n

Som svensk investerare blir b\u00e5de dollarn och b\u00f6rsen viktiga parametrar att f\u00f6lja. Det \u00e4r amerikansk b\u00f6rs som s\u00e4tter tonen globalt, \u00e4ven om tillv\u00e4xtmarknader g\u00e5tt som t\u00e5get p\u00e5 senare tid. Det i sig drivs framf\u00f6rallt av asiatisk tech med TSMC och Samsung, tv\u00e5 tunga bolag i sammanhanget.<\/span><\/p>\n

De flesta jag talat med ser att dollarn rimligen kommer att forts\u00e4tta f\u00f6rsvagas och att kronan skulle kunna st\u00e4rkas. Problemet med resonemanget \u00e4r att marknaden nog \u00e4r positionerad just s\u00e5, det vill s\u00e4ga \u201cthe pain trade\u201d \u00e4r om dollarn skulle st\u00e4rkas h\u00e4rifr\u00e5n under andra halv\u00e5ret, n\u00e5got undertecknad ser som fullt m\u00f6jligt. Samtidigt anklagas Kina f\u00f6r att h\u00e5lla en artificiellt svag valuta som skulle kunna st\u00e4rkas med upp till 30% om marknadskrafterna fick r\u00e5da.<\/span><\/p>\n

Just nu drivs valutamarknaden av skillnader i r\u00e4ntor och i USA \u00e4ndrar sig marknadens akt\u00f6rer ganska ofta mellan att Fed skulle kunna s\u00e4nka r\u00e4ntan till att som nu, att Fed l\u00e4r h\u00f6ja r\u00e4ntan som n\u00e4sta steg troligen redan vid septemberm\u00f6tet. I Sverige ligger risken ocks\u00e5 p\u00e5 uppsidan men tillv\u00e4xten har inte f\u00e5tt tillr\u00e4ckligt fotf\u00e4ste f\u00f6r att driva ner arbetsl\u00f6sheten. Riksbanken beh\u00f6ver v\u00e4nta och se innan de agerar.\u00a0<\/span><\/p>\n

L\u00e5ngr\u00e4ntor kan komma att utg\u00f6ra ett problem f\u00f6r b\u00f6rsen om utvecklingen forts\u00e4tter<\/h2>\n

\"30-\u00e5riga<\/p>\n

K\u00e4lla: Infront<\/em><\/p>\n

Amerikanska 30-\u00e5riga obligationsr\u00e4ntan (gr\u00f6nt) handlade upp mot 5,35% nyligen innan Scott Bessent och US Treasury gick in p\u00e5 marknaden med sin \u201cOperation Twist\u201d och k\u00f6pte l\u00e5nga obligationer p\u00e5 andrahandsmarknaden. F\u00f6r att finansiera kalaset emitteras kortfristiga statsskuldv\u00e4xlar som ju har l\u00e4gre r\u00e4nta just nu. F\u00f6rfarandet kan leda till att l\u00e5ngr\u00e4ntorna h\u00e5lls i schack under f\u00f6ruts\u00e4ttning att marknaden har f\u00f6rtroende f\u00f6r Feds f\u00f6rm\u00e5ga att f\u00e5 ner inflationen och att finansministeriet kan f\u00e5 bukt med det alltf\u00f6r stora budgetunderskottet som ligger kring 6% av BNP. Senast vi hade liknande r\u00e4nteniv\u00e5er som nu var 2007. H\u00f6gre l\u00e5nga r\u00e4ntor \u00e4r ett globalt fenomen i takt med att inflationssp\u00f6ket kommit tillbaka. I bilden ovan visas \u00e4ven den japanska 30-\u00e5riga r\u00e4ntan som g\u00e5tt fr\u00e5n under 1% till 4%. Under Fed-chefens Kevin Warsh tal i Jackson Hole bekr\u00e4ftade han att \u201c Feds 2% PCE objective is a firm fixed target\u201d, v\u00e4ldigt tydligt vad som g\u00e4ller kring inflationsm\u00e5let.<\/span><\/p>\n

Geopolitiken riskerar att ge f\u00f6rnyade inflationsimpulser<\/h2>\n

\"Brentoljepriset<\/p>\n

K\u00e4lla: Infront<\/em><\/p>\n

Den p\u00e5g\u00e5ende konflikten i mellan\u00f6stern ser ut att bli utdragen och p\u00e5g\u00e5 betydligt l\u00e4ngre \u00e4n marknaden f\u00f6rst trodde. I bilden ovan visas priset p\u00e5 brentolja. Den initiala uppg\u00e5ngen i oljepriset efter att Hormuz-sundet st\u00e4ngde f\u00f6ljdes av fallande priser n\u00e4r vapenvilan mellan Iran och USA intr\u00e4dde. Vi har nu passerat detta \u201cb\u00e4st f\u00f6re-datum\u201d varp\u00e5 os\u00e4kerheten \u00f6kar igen och med f\u00f6rnyade attacker. Av de cirka 15 miljoner fat om dagen som tidigare passerade genom sundet finns uppgifter om att cirka 6 miljoner fat per dag \u00e4nd\u00e5 kommer ut n\u00e4r tankerfartyg eskorteras av amerikansk milit\u00e4r och med avst\u00e4ngda transpondrar, allt nattetid. Strategiska oljelager sjunker successivt och transportkostnaderna f\u00f6r olja \u00e4r p\u00e5 rekordniv\u00e5er vilket gynnar shippingbolag som fraktar olja. Fr\u00e5gan \u00e4r hur l\u00e4nge minskningen av oljelagren kan kompensera f\u00f6r l\u00e4gre utbud fr\u00e5n Hormuz och n\u00e4r priserna p\u00e5 olja n\u00e5r \u00f6ver 100 dollar fatet igen?<\/span><\/p>\n

Hur kan jag t\u00e4nka som investerare?<\/h2>\n

Sammantaget finns en sv\u00e5rhanterad risk f\u00f6r centralbanker, om priserna p\u00e5 olja och gas tar en v\u00e4ndning upp\u00e5t igen. Det kan bli f\u00f6ljden om och n\u00e4r den p\u00e5g\u00e5ende konflikten eskalerar med negativ p\u00e5verkan p\u00e5 fl\u00f6det av olja. Inflationsimpulsen kan i s\u00e5 fall f\u00e5 bredare spridning och leda till \u00e4nnu h\u00f6gre r\u00e4ntor och d\u00e4rmed p\u00e5verka b\u00f6rserna. \u00c5 andra sidan skulle en l\u00f6sning p\u00e5 fl\u00f6det av olja kunna ge l\u00e4gre priser, l\u00e4gre l\u00e5ngr\u00e4ntor och starkare b\u00f6rser. Tillsammans med fr\u00e5gan om uth\u00e5lligheten i AI-bolagens vinsttillv\u00e4xt \u00e4r det dessa risker som kommer att styra b\u00f6rsens fortsatta resa under h\u00f6sten och vintern. Marknaden har hanterat dessa komplexa hinder f\u00f6rv\u00e5nansv\u00e4rt bra med fortsatt l\u00e5g volatilitet och gradvis h\u00f6gre b\u00f6rs som resultat. Kanske blir det s\u00e5 att vi f\u00e5r se en positiv b\u00f6rsh\u00f6st \u00e4ven om magk\u00e4nslan \u00e4r att vi befinner oss p\u00e5 h\u00f6ga niv\u00e5er redan?<\/span><\/p>\n

Lycka till!<\/p>\n

\/\/ Magnus Lilja, Chef Private Banking<\/p>\n

Historisk avkastning \u00e4r ingen garanti f\u00f6r framtida avkastning. En investering i v\u00e4rdepapper\/fonder kan b\u00e5de \u00f6ka och minska i v\u00e4rde och det \u00e4r inte s\u00e4kert att du f\u00e5r tillbaka det investerade kapitalet. Vi reserverar oss f\u00f6r eventuella fel i aktie- och fondinformationen som l\u00e4mnas p\u00e5 denna sida. \u00c5sikter och slutsatser som framkommer i bloggen \u00e4r skribentens egna och ska inte ses som investeringsr\u00e5d och\/eller \u00e5sikter fr\u00e5n Avanza.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

AI forts\u00e4tter att vara b\u00f6rsens fr\u00e4msta st\u00f6d, men h\u00f6ga v\u00e4rderingar, stigande l\u00e5ngr\u00e4ntor och geopolitisk oro kan snabbt f\u00f6r\u00e4ndra spelplanen. Magnus Lilja, chef f\u00f6r Avanza Private Banking, reder ut riskerna och m\u00f6jligheterna som kan avg\u00f6ra b\u00f6rsens riktning i h\u00f6st. September m\u00e5nad har b\u00f6rjat i moll men marknaden kan f\u00e5 fortsatt st\u00f6d av AI trots att inflation […]<\/p>\n","protected":false},"author":34,"featured_media":2856,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_relevanssi_hide_post":"","_relevanssi_hide_content":"","_relevanssi_pin_for_all":"","_relevanssi_pin_keywords":"","_relevanssi_unpin_keywords":"","_relevanssi_related_keywords":"","_relevanssi_related_include_ids":"","_relevanssi_related_exclude_ids":"","_relevanssi_related_no_append":"","_relevanssi_related_not_related":"","_relevanssi_related_posts":"","_relevanssi_noindex_reason":"","footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-4705","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-avanza"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t