Mitt i allt detta, ma\u030andagen den 9 mars, intra\u0308ffar det ova\u0308ntade. Dagar efter att OPEC+ haft mo\u0308te om att sa\u0308nka produktionskvoterna fo\u0308r olja fo\u0308r att balansera priserna faller allt samman. Saudiarabien och Ryssland hamnar i ett priskrig efter misslyckade fo\u0308rso\u0308k att komma o\u0308verens. Det svarta guldet flyter, Saudiarabien har besta\u0308mt sig fo\u0308r att o\u0308ka produktionen av olja fra\u030an 9,7 till 12,3 miljoner fat olja per dag, en o\u0308kning med 2,5miljoner fat per dag. UAE och Bahrain o\u0308kar ocksa\u030a produktionen. Oljepriset fo\u0308r Brentolja faller 31,5% intradag fra\u030an cirka 46 USD per fat till 32 USD per fat, i paritet med fallen i samband med invasionen av Irak 1991 (graf nedan)<\/p>\n
Denna situation go\u0308r det direkt olo\u0308nsamt att producera olja fo\u0308r sa\u030ava\u0308l Ryssland som USA. Tankermarknaden fo\u0308r sjo\u0308transporter av ra\u030aolja, som ett par veckor tidigare o\u0308verraskats negativt av minskad efterfra\u030agan pa\u030a frakter av olja, inte minst fra\u030an Kina, har just blivit en mo\u0308jlig vinnare da\u0308rfo\u0308r att utbudet av olja kommer att o\u0308ka dramatiskt och beho\u0308ver na\u030agonstans att fo\u0308rvaras. Spotpriset pa\u030a olja sjunker nu sa\u030a pass mycket att det kan komma att lo\u0308na sig fo\u0308r oljebolag och andra spekulanter att ko\u0308pa in oljan idag till Spotpris, hyra tankerfartyg fo\u0308r att lagra densamma, och samtidigt inga\u030a terminskontrakt med avtal om framtida fo\u0308rsa\u0308ljning till ett idag faststa\u0308llt ho\u0308gre pris.<\/p>\n Det som har skett o\u0308ver en natt a\u0308r att marknaden ga\u030att fra\u030an sa\u030a kallad backwardation till contango da\u0308r terminspriserna fo\u0308r olja a\u0308r ho\u0308gre a\u0308n spotpriserna. Som framga\u030ar av grafen nedan kostade oljan cirka 68 USD fatet spot per sista dec 2019 (orange). Att sa\u0308lja olja pa\u030a termin med leverans dec 2020 hade da\u030a ga\u030att att go\u0308ra till cirka 58 USD per fat dvs till 10 USD per fat la\u0308gre a\u0308n spot. Na\u0308r oljepriset nu fallit kraftigt i spotmarknaden till strax under 25 USD per fat medan det ga\u030ar att sa\u0308lja densamma med leverans i dec 2020 till 36 USD per fat, ja da\u030a kan det lo\u0308na sig att ko\u0308pa in olja nu, lagra densamma och samtidigt terminssa\u0308kra fo\u0308rsa\u0308ljningen och la\u030asa in vinsten (violett).<\/p>\n Saudiarabiens sto\u0308rsta tankera\u0308gare, Bahri, med 42 egna tankerfartyg i flottan, gick helt enkelt ut i marknaden fo\u0308r att hyra ytterligare ett trettiotal tankerfartyg fo\u0308r lagring av olja fra\u030an Saudiarabien fo\u0308r vidare transport till flertalet destinationer runtom i va\u0308rlden.<\/p>\n Allt detta sker samtidigt som bo\u0308rserna mer eller mindre befinner sig i fritt fall, centralbankerna runtom i va\u0308rlden sa\u0308nker ra\u0308ntor och sjo\u0308sa\u0308tter finansieringsprogram pa\u030a lo\u0308pande band som understo\u0308d samtidigt som finanspolitiken blir mer expansiv genom olika sto\u0308da\u030atga\u0308rder och kreditgarantier gentemot fo\u0308retag, inte minst i Sverige.<\/p>\n Pa\u030a valutamarknaden uppsta\u030ar parallellt, en successiv likvidation av positioner i ho\u0308gra\u0308ntevalutor gentemot dollarn samtidigt som det ra\u030ader brist pa\u030a dollar i kapitalmarknaden, dvs finansieringsmarknaden. Detta sker uto\u0308ver oljeprisfallet och dess pa\u030averkan pa\u030a marknaden. Sammantaget leder det till en starkare dollar, sa\u0308rskilt mot ra\u030avaruproducerande la\u0308nder som Norge, Mexiko, Ryssland och Brasilien. Norge har fa\u030att se sin valuta falla till den svagaste niva\u030an sedan 1985. Det ra\u030ader helt enkelt dollarysteri pa\u030a en marknad som tycks ro\u0308ra sig likt ett tangodansande par i Buenos Aires.<\/p>\n Valutor inom Emerging Markets pa\u030averkas naturligt negativt i denna miljo\u0308, dels som fo\u0308ljd av minskad efterfra\u030agan pa\u030a ra\u030avaror dels som fo\u0308ljd av o\u0308kad volatilitet pa\u030a valutamarknaden. Allt detta bidrar till att spekulativa positioner (carry trades) i ho\u0308gra\u0308ntela\u0308nder avvecklas, frivilligt eller ofrivilligt, med en sta\u0308rkt dollar som fo\u0308ljd. Flertalet centralbanker i Emerging Markets sa\u0308nker a\u0308ven sina styrra\u0308ntor vilket ocksa\u030a bidrar till minskat intresse fo\u0308r att ha\u030alla dessa tillga\u030angar.<\/p>\n Sammanfattningsvis blir dollarn vinnare tillsammans med riskfria ra\u0308ntor som ga\u030ar ner kraftigt, inte minst amerikanska ra\u0308ntor som pa\u030a kort tid ga\u030att ner mycket na\u0308r FED sa\u0308nker ra\u0308ntan till 0 och flykten till riskfria tillga\u030angar med positiv ra\u0308nta tilltar.<\/p>\n De valutor som fo\u0308rsvagas mest gentemot dollarn a\u0308r framfo\u0308rallt valutor inom Emerging Markets. Den mexikanska peson har fo\u0308rsvagats 19,5% sedan a\u030arsskiftet, den brasilianska realen 23% sedan a\u030arsskiftet och 14% den senaste ma\u030anaden. Den ryska rubeln har fo\u0308rsvagats med 21% sedan a\u030arsskiftet.<\/p>\n Den svenska kronan a\u030a andra sidan har samtidigt fo\u0308rsvagats med 6% vilket bidrar till att minska fo\u0308rlusten fo\u0308r den som investerat i exempelvis en fond med exponering mot aktier inom Emerging Markets. MSCI Emerging Markets Index har exempelvis fo\u0308ljande landfo\u0308rdelning:<\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/blogg.avanza.se\/app\/uploads\/sites\/4\/2020\/03\/Oil-Price-Bloomberg-9-March-2020.png\")
<\/a><\/p>\nKa\u0308lla: Bloomberg<\/h6>\n
Fra\u030an Backwardation till Super-Contango<\/strong><\/h3>\n
<\/a><\/p>\nKa\u0308lla: Infront<\/h6>\n
Tankers hett byte fo\u0308r lagring av olja<\/h3>\n
Dollarhysteri pa\u030a valutamarknaden<\/strong><\/h3>\n
<\/a><\/p>\nKa\u0308lla: Infront<\/h6>\n
Likvidation av carry-positioner<\/strong><\/h3>\n
<\/a><\/p>\nKa\u0308lla: Infront<\/h6>\n
Emerging Markets FX fo\u0308rsvagas mest<\/strong><\/h3>\n
<\/a><\/p>\nKa\u0308lla: Infront<\/h6>\n
Emerging Markets som investeringsalternativ<\/strong><\/h3>\n