Förvaltarbrev Sigma – tredje kvartalet 2026

Nu har det gått tre månader sedan vi lanserade den diskretionära förvaltningstjänsten Avanza Sigma till våra Private Banking-kunder. Det här inlägg blir alltså premiären för Sigmas förvaltarbrev – där vi ger dig en kvartalsvis uppdatering av marknaden och de olika portföljinriktningarnas utveckling och påverkan.

Finansvindarna vände snabbt

Det tredje kvartalet blev en tydlig påminnelse om hur snabbt vindarna på de finansiella marknaderna kan vända. Vi gick från sommarens inledande teknikfrossa och industrisvaghet till en höst präglad av halvledarrevansch och pressade konsumenter. Framför allt har perioden definierats av skarpa regionala kontraster. När den amerikanska marknaden bitvis tyngdes av konjunkturoro, kunde svensk industri och europeisk telekom agera som välbehövliga motvikter. Här är en tillbakablick på hur dessa skiften påverkade våra största och mest populära innehav, månad för månad.

Juli

Kvartalet inleddes i juli med en rejäl sektorrotation när kapital flödade ut ur bolag som under första halvåret gått riktigt starkt. I USA innebar detta ett tydligt skifte bort från halvledarbolagen, vilket märktes i kraftiga nedgångar i bland annat Lam Research och Applied Materials som båda föll runt 30%. Detta fick stor påverkan på Global-portföljerna, och i synnerhet portföljer med inriktning Tillväxt.

Samtidigt hade den klassiska verkstadsindustrin det tufft på bred front över hela världen. I USA backade jättar som Caterpillar, och i Sverige var Sandvik och ABB sänken i portföljerna. Även i övriga Europa pressades industrin, med Siemens Energy som ett av de svagaste korten.

Som en positiv motvikt utvecklades sällanköpsvaror mycket starkt i både Sverige och USA, vilket fungerade som en viktig krockkudde. MIPS rusning på runt 65% är värd ett omnämnande, även om den inte är ett av våra största innehav på totalen, men återfinns i de svenska tillväxtportföljerna. Vi såg även en tydlig divergens inom den europeiska telekomsektorn; medan den nordiska marknaden med Telia och Ericsson i spetsen gick svagt levererade europeisk telekom en urstark månad driven av vårt stora innehav i Vodafone (+20%).

Augusti

När vi klev in i augusti skiftade marknadsbilden rejält. Sällanköpsvarorna, som varit juli månads trygga hamn, vände tvärt ner och tyngde utvecklingen – framförallt i USA där konjunkturoron dominerade. Detta syntes inte minst då ett av våra stora innehav Tapestry föll 18% med påverkan på de flesta av våra portföljer.

Mer glädjande var det att blicka mot den svenska marknaden, som levererade en urstark månad. Svensk industri tog en snabb revansch, där Sandvik studsade tillbaka med 10%. Även svensk hälsovård och medicinteknik hade en bra månad. Sammantaget gav detta en fin månad för de svenska portföljerna med inriktning Stabil.

Även techsektorn vände upp igen på lite bredare internationell front. Denna uppgång drevs dock främst av mjukvarusidan, medan hårdvarubolagen fortsatt hade det lite tyngre under sensommaren.

September

Kvartalets avslutande månad präglades av tilltagande räntefokus och nya regionala kontraster. För den internationella techsektorn innebar september en rejäl studs uppåt, där halvledarbolagen tog ordentlig revansch efter ett svagt juli och halvmotigt augusti vilket gynnade globalportföljerna med inriktning Tillväxt. För sällanköpsvaror fanns dock ingen lättnad i sikte – nedgångarna fortsatte och i USA agerade Booking sänke med ett tapp på 18%.

På den europeiska marknaden fick vi se en bred och kännbar tillbakagång för telekomsektorn, som i snitt backade nästan 8%. I denna allmänna svaghet lyckades dock Vodafone återigen sticka ut och stod emot nedgångarna på ett imponerande sätt.

I Sverige dominerades månaden av en märkbar fastighetsfrossa, där räntekänsliga bolag som Hemnet och flera av de renodlade fastighetsbolagen hade det tufft. Vi fick istället luta oss mot den svenska finanssektorn, där storbankerna levererade stabil och stark avkastning. Intressant nog rörde sig den amerikanska finanssektorn i motsatt riktning under samma period, vilket tyvärr tyngde vårt stora amerikanska innehav i Capital One som sjönk med 8%. De här kontrasterna gjorde att sverigeportföljerna med inriktning Stabil presterade relativt väl, medan globalportföljerna med samma inriktning hade det desto tyngre.

Framåt

När vi kliver in i årets sista kvartal riktas blicken mot den stundande rapportsäsongen och centralbankernas nästa steg. Det tredje kvartalets tvära kast understryker värdet av vår systematiska faktormodell. Oavsett om du har valt inriktningen Tillväxt eller Stabil, och utifrån din långsiktiga marknadsfördelning, ser algoritmen till att bygga en välbalanserad portfölj där olika regioner och sektorer agerar motvikter till varandra. Vi förväntar oss fortsatt räntefokus och marknadsvolatilitet under hösten, men med vår datadrivna motor i botten står vi väl rustade att möta marknadens svängningar på ett konsekvent och disciplinerat sätt.

Tack för ert fortsatta förtroende!

/ Oskar Hamlet och Eirik Seljelid, förvaltare Avanza Sigma

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. En investering i värdepapper/fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det investerade kapitalet. Åsikter och slutsatser som framkommer i bloggen är skribentens egna och ska inte ses som investeringsråd och/eller åsikter från Avanza.