Så gick det för fastighetsbolagen i rapportsäsongen – experten summerar

Det allmänna marknadssentimentet har förbättrats, delvis tack vare positiva signaler i handelsrelationen mellan USA och Kina. Långa marknadsräntor föll, vilket gynnade börsen som helhet inklusive fastighetssektorn. Här skriver Peter Norhammar, fondförvaltare Avanza Fastighet by Norhammar, om vad som påverkade fastighetsbolagens börskurser under oktober.

Svensk kärninflation sjönk till 2,7 % i september, vilket var i linje med Riksbankens prognos och den lägsta nivån sedan maj. I USA, vars statistik ofta sätter tonen för aktiemarknaden i stort, syns ett liknande mönster med en inflation som kommer in något lägre än förväntat. Med inflationen under kontroll kan centralbankerna fortsätta bedriva en stödjande penningpolitik för att stimulera tillväxten. Fed sänkte styrräntan med 25 punkter och marknaden räknar med fortsatta sänkningar under de kommande kvartalen. Centralbanken meddelade också att den kommer att sluta minska sin balansräkning (avsluta den pågående ”QT-fasen”) vilket ökar likviditeten och stimulerar marknaderna. När centralbankernas agerande blir mer förutsägbart stärks riskaptiten på finansmarknaderna.

Även om fastighetsbolagen fundamentals sett inte är beroende av lägre räntor och mer likviditet bidrar klimatet till stigande aktiekurser.

Annons

Hur utvecklas bolagen nu?

Under oktober rapporterade de flesta bolagen sina resultat för tredje kvartalet. Sammanfattningsvis ser vi följande mönster.

Uthyrning:

Logistik- och industrisegmenten är fortsatt starka, med en stabilt hög efterfrågan. Denna grupp av bolag rapporterade positiv nettouthyrning för elfte kvartalet i rad.

För de kontorstunga bolagen fortsätter uthyrningsgraden att falla även om de signalerar en ökad aktivitetsnivå bland hyresgästerna. Nettouthyrningen, vilket påverkar framtida uthyrningsgrad, var positiv för gruppen som helhet för andra kvartalet i följd.

Finansiering:

Kreditmarginalerna är låga ur ett historiskt perspektiv och fastighetsbolagen beskriver tillgången på lånat kapital som mycket god både i obligationsmarknaden och via bankerna. De låga kreditmarginalerna kan troligen förklaras med att bankernas balansräkningar är starka och att de behöver öka sin utlåning för att skydda sina räntenetton.

Förvaltningsresultat:

KPI-justerade hyresintäkter, lägre räntor och bra finansieringsvillkor driver vinsterna uppåt och förvaltningsresultatet per aktie steg med knappt 10% för medianbolaget i sektorn jämfört med samma kvartal i fjol. Våra progoser tyder på fortsatt stigande resultat.

Hur utvecklas bolagen framöver?

Många av de börsnoterade fastighetsbolagen har ett tydligt tillväxtfokus, vilket genom nyförvärv och projektutveckling, innebär stigande kassaflöden och bra värdeskapande för aktieägarna. Vi ser skillnader hur olika bolag agerar vad gäller investeringar. Ett tydligt mönster är att de bolag som fokuserar på segmenten lager/logistik/industri ser goda möjligheter att växa vidare eftersom den typen av fastigheter resulterar i starka kassaflöden efter betalda räntor. De höga kassaflödena lockar fler köpare, vilket talar för stigande fastighetsvärden framöver.

Bolag med fokus på bostäder och kontor har stabila intäkter men begränsat kassaflöde för tillväxt. De prioriterar vanligen att öka uthyrningen i befintliga bestånd snarare än nyförvärv.

Fondens största innehav:

1. Emilshus B
2. Catena
3. Swedish logistic Property B
4. NP3 Fastigheter
5. Sagax B
6. Intea Fastigheter B
7. Pandox B
8. Castellum
9. Warehouses De Pauw SA
10. Wihlborgs Fastigheter

Se fler innehav eller starta ett månadsspar i fonden här!

Med hopp om en fredlig värld och stigande börser, Peter Norhammar, fondförvaltare Avanza Fastighet by Norhammar.

Tänk på att det kan svänga! Att spara i fonder, aktier och andra värdepapper har över tid varit ett bra sätt att få pengar att växa, men hur det går i framtiden vet ju ingen. Det kan gå både upp och ner så det är alltså inte säkert att du får tillbaka pengarna du satte in från början. Fastighetsindex har gett högre chans till avkastning de senaste 10 åren (jämfört med OMXS30). Peter Norhammar förvaltade Länsförsäkringar fastighetsfond (2016 – 2020) som överpresterat OMXS30. För information, faktablad, informationsbroschyr samt uträkning för fastighetsindex historiska utveckling se avanza.se/avanzafastighet. Åsikter och slutsatser som framkommer i bloggen är skribentens egna och skall inte ses som investeringsråd och/eller åsikter från Avanza.