Småbolag har halkat efter – är det äntligen dags?

Historiskt har småbolagsfonder i Sverige gett bäst avkastning de senaste 25 åren, 12% årligen. Men, sedan slutet av 2021 har småbolagen halkat efter både svenska storbolag och globala aktier rejält. Varför har det blivit så och hur ser det ut framåt?

Det finns många skäl till varför det blivit såhär, förklarar Fredrik Skoglund, förvaltare på Avanza Småbolag by Skoglund. Bland annat att AI-revolutionen med Nvidia och övriga Magnificent 7 aktier har gått upp kraftigt, att hög inflation och höjda räntor har gynnat storbolags vinster (och missgynnat småbolag), att USD valutan stärktes 25% under 2022, att krig och geopolitik har ökat riskmedvetenhet och att småbolagen gick väldigt starkt innan 2022.

Läget 2025

Under inledningen av 2025 tog Europa och Sverige revansch på USA initialt, och småbolag var med. Men efter tull-cresendot i April har USA (lila linje) tagit täten igen – och storbolagen (röd linje) i Sverige har hakat på medans småbolagen (grön linje) halkat efter igen efter sommaren.

Om det under åren 2022-24 var relativt logiskt att USA och storbolagen gick bra är årets utveckling svårare att förstå av många skäl.

USD/SEK började året på 11,20 men står nu i 9,40, minus 25%, och dom flesta tror den ska försvagas ytterligare. Räntan i Sverige har gått från 4% i mars 2024 till nu 1,75%, vilket gynnar småbolag över storbolag. Vinstutvecklingen under 2025 prognosticeras vara +6% för småbolag medans -7% för storbolagen (enl DnB Carnegie).

Och framåt?

Med tanke på att räntan har gått ned så mycket, så borde det börja gynna småbolagen och konsumtions- och fastighetsaktier (och missgynna bank). Och, med tanke på att USD har fallit tillbaka 25% under 2025, så har vinsterna i storbolagen (verkstadsaktier) krympt ihop.

En annan väldigt viktig ”kom-ihåg” är även att om du köper en globalfond, så får du cirka 65% exponering mot USA. Skulle USD försvagas ytterligare pga USAs höga skulder, att USA går back 7% per år och Trumps bråk med omvärlden (tullar och allt annat), så kommer värdet på globalfonder att komma ned igen.

Planerar du spendera din pension eller långsiktiga sparande huvudsakligen i svenska kronor – är det också viktigt att tänka på detta. Grundprincipen i portföljteori och ”currency matching” är att pensionssparande bör matcha den valuta du förväntar dig att leva och konsumera i när du är pensionär.

I Sverige är situationen annorlunda jämfört med USA. Vi lånar på korta räntor medan USA lånar på långa räntor. Räntesänkningar och skattesänkningar och matmoms sänkningar bör ge den svenska ekonomin (och aktiespararen) en skjuts – medan fortsatt höga långräntor och tullar kan tynga den amerikanska konsumenten. Analytiker tror på en ökad disponibel inkomst med 50-100 000 kr per hushåll årligen, vilket borde ge svensk ekonomi ny fart. Det gynnar de svenska småbolagen.

Om du planerar spendera din pension eller ditt långsiktiga sparande i svenska kronor – är det sällan ett så bra läge att vikta över till Sverige igen som nu.

Fondens 10 största innehav:

1. MTG B
2. Securitas B
3. Dynavox Group
4. AAK
5. Pandox B
6. Avanza Bank Holding
7. Truecaller
8. Wihlborgs Fastigheter
9. Getinge B
10. Trelleborg B

/Fredrik Skoglund, förvaltare Avanza Småbolag by Skoglund.

Avanza Småbolag by Skoglund är en matarfond som placerar minst 85% (och i praktiken 100%) av sina medel i ett mottagarfondföretag. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. En investering i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det investerade kapitalet. För information, faktablad, informationsbroschyr samt uträkning för småbolagsfonders historiska avkastning jämfört med större bolag se avanza.se/avanzasmabolag. Åsikter och slutsatser som framkommer i bloggen är skribentens egna och skall inte ses som investeringsråd och/eller åsikter från Avanza.