Fastighetssektorn: Starka resultat trots orolig omvärld

Trots oro i omvärlden och stigande räntor rörde sig börsen uppåt i juli. Fastighetsbolag inom logistik och industri går fortsatt starkt, kontorsmarknaden visar livstecken och både substansvärden och förvaltningsresultat pekar uppåt. Peter Norhammar, förvaltare av Avanza Fastighet by Norhammar, summerar läget.

Vad påverkade börskurserna under juli månad?

Den geopolitiska osäkerheten är fortsatt stor. Trumps agerande mot sin omvärld är svårligen förutsägbart, något som rimligen dämpar både konsumenters och professionella investerares riskaptit, både på och utanför börsen.

Till skillnad från föregående månad gav de senaste inflationsdatapunkterna ingen tematisk medvind för sektorn. Inflationstakten (KPIF) i Sverige steg till 2,8% i juni, upp från 2,3% under de föregående tre månaderna. Det är just denna data som fundamentalt sett är mest relevant för de bolag vi investerar i. I USA, vars data ofta sätter tonen för det generella börshumöret, växlade kärninflationstakten upp till 2,9% i juni. Det var 0,1% högre än månaden innan, men ändå i lägre delen av förväntansbilden. Den svenska femåriga swap-räntan steg med cirka 0,25% under månaden till nivån 2,4%, vilket ändå är lägre än vid årsskiftet. Vi bedömer den som mest relevanta för de bolag vi investerar i.

Trots osäkerhet, samt något stigande inflation och räntor, fortsatte aktiebörserna i både Europa och USA att takta uppåt. Liksom vi påpekat tidigare är detta sannolikt ett tecken på att mycket oro generellt sett redan är diskonterad i börskurserna.

För oss fastighetsspecialister är det fortsatt väsentligt att påpeka att enskilda månaders inflationsnivå, och om den avviker 0,1% upp- eller ner från förväntansbilden, inte är viktigt för bolagens fundamentala utveckling i verkligheten, även om börskurserna påverkas på kort sikt.

Hur utvecklas bolagens fundamentala resultat?

Under månaden har vi tagit del av flertalet av sektorns kvartalsrapporter för Q2 2025. Vi konstaterar att de senaste kvartalens tydliga trender håller i sig. Bolagen med fokus på segmenten lager, logistik och lätt industri beskriver fortsatt hyresmarknaden som positiv. Det syns även i det aggregerade nettouthyrningstalet för dessa bolag som var tydligt positivt igen – nu för 10e kvartalet i rad. De kontorstunga bolagen signalerar dock att uthyrningsmarknaderna är fortsatt tröga på grund av avvaktande hyresgäster. Den osäkra omvärlden sätter uppenbarligen sina spår vad gäller potentiella hyresgästers beslutskraft. Med det sagt var nu den aggregerade nettouthyrningen för de sex stora kontorsfokuserade bolagen positiv för första gången på ett år, så kanske har vi botten bakom oss.

Fastighetsvärdena justeras generellt sett svagt uppåt, även om det är betydande skillnader mellan olika bolag och segment. Till följd av positiva fastighetsvärdejusteringar och upparbetade kassaflöden redovisade medianbolaget i sektorn ca 5% högre substansvärde än vid samma tidpunkt i fjol. För de fastighetsbolag som ingår i vår portfölj ökar substansvärdet snabbare än så.

Även förvaltningsresultaten[1] fortsätter att utvecklas väl, vilket framgår av diagrammet nedan. För medianbolaget i sektorn steg förvaltningsresultatet med ca 11% jämfört med samma kvartal i fjol och det har nu stigit tre kvartal i rad och det framgår tydligt att bottennivån var Q2 2024. Även vad gäller förvaltningsresultat utvecklas vår portfölj bättre än sektorn som helhet. Vår bedömning är att förvaltningsresultaten kommer fortsätta stiga betydligt framöver.

Förvaltningsresultat per aktie – tillväxt år över år för medianbolaget i sektorn

Se fler innehav eller starta ett månadsspar i fonden här!

Med hopp om ett fredligt Europa och stigande börser, Peter Norhammar, fondförvaltare Avanza Fastighet by Norhammar.

[1] Förvaltningsresultat = resultat efter betalda räntor, men före värdeförändringar av fastigheter och derivat

Tänk på att det kan svänga! Att spara i fonder, aktier och andra värdepapper har över tid varit ett bra sätt att få pengar att växa, men hur det går i framtiden vet ju ingen. Det kan gå både upp och ner så det är alltså inte säkert att du får tillbaka pengarna du satte in från början. Fastighetsindex har gett högre chans till avkastning de senaste 10 åren (jämfört med OMXS30). Peter Norhammar förvaltade Länsförsäkringar fastighetsfond (2016 – 2020) som överpresterat OMXS30. För information, faktablad, informationsbroschyr samt uträkning för fastighetsindex historiska utveckling se avanza.se/avanzafastighet. Åsikter och slutsatser som framkommer i bloggen är skribentens egna och skall inte ses som investeringsråd och/eller åsikter från Avanza.