Hur ska man tänka vid börsintroduktioner?

Från tid till annan rapporterar media om nya bolag som är på väg till börsen eller så kanske du får ett mejl om ett erbjudande att teckna aktier i en börsintroduktion. Men vad är egentligen viktigt att tänka på när ett helt nytt bolag kliver in på marknaden och du står inför valet: teckna eller inte teckna?

Att teckna aktier i ett oprovat bolag kräver en del hemarbete. Dessutom räcker det inte alltid med att du vill köpa – du måste faktiskt få aktierna också. I det här inlägget kikar vi på hur du analyserar ett noteringserbjudande och hur spelreglerna kring tilldelning faktiskt fungerar.

Annons

Det finns lite olika skolor beroende på vilken typ av investerare du är. “Teckna och sälj” är en populär kortfristig strategi som går ut på att teckna i erbjudandet i hopp om en första-dags-rally, för att sedan sälja direkt när handeln drar igång.

Om du däremot funderar på om det här är ett bolag du vill äga långsiktigt krävs en annan typ av hemarbete:

Lär känna bolaget: I prospektet som publiceras inför noteringen finns i princip allt du behöver veta. Där framgår vad bolaget gör, vilka deras kunder är och hur de faktiskt tjänar pengar. Du får även koll på historiken, vilka som är storägare, hur ägarbilden förändras i samband med noteringen och framför allt hur finanserna ser ut.

Passar detta in i min portfölj: När du bildat dig en uppfattning om bolaget är det dags att lyfta blicken. Behöver du mer exponering mot just den här branschen, och matchar bolagets riskprofil din övriga portfölj och din investeringsstrategi? Och tycker du att priset du får betala, alltså värderingen, matchar det du är känner dig bekväm med att betala?

Ta del av vad marknaden tycker: Även om all fakta finns i prospektet kan det vara skönt med fler ögon på bolaget. Finansmedier gör ofta genomlysningar där de väger för- och nackdelar, och i poddar eller intervjuer får du ofta chansen att höra vd:n berätta om bolagets framtidsplaner med egna ord.

Analysen kan såklart landa i olika slutsatser. Kanske gillar du bolaget skarpt men tycker att värderingen är för hög i nuläget, och väljer att avstå i väntan på en bättre ingångskurs. Kanske inser du att bolaget inte alls passar dig i dagsläget. Eller så kommer du fram till att det är en perfekt pusselbit i din portfölj och väljer att teckna.

Oavsett vilket beslut du landar i har du gjort hemarbetet. Du har full koll på vad du faktiskt köper – och skulle bolaget dyka upp på din radar igen längre fram står du redo med en stark analys i ryggen!

Hur fungerar detta med tilldelning?

Du har gjort hemarbetet, läst prospektet och bestämt dig: du vill teckna! Men så kommer dagen då beskedet trillar in på kontot – och i stället för hela posten du hoppades på fick du bara en bråkdel, eller i värsta fall noll aktier.

Besvikelsen vid populära börsintroduktioner är en ständig följetong på marknaden. Det beror på en omöjlig ekvation: när ett erbjudande är riktigt bra vill tusentals ha aktier, men utbudet är begränsat. Men hur fungerar tilldelningen bakom kulisserna, och varför blir det såhär?

1. Stor del är redan paxad

För att bolaget och deras rådgivare ska vara säkra på att noteringen blir lyckad och att de får in det kapital de behöver, säkrar de ofta upp stora delar av erbjudandet på förhand. Detta sker via ankarinvesterare och garantier. Konsekvensen blir att den pott som faktiskt finns kvar till allmänheten ofta blir ganska liten.

2. Beteendet skapar en ”snöbollseffekt”

Eftersom många känner till att tilldelningen brukar bli låg uppstår ett särpräglat beteende: man tecknar för betydligt mer pengar och fler aktier än vad man egentligen vill ha. När ”alla” gör så ser efterfrågan på pappret ännu större ut, trycket ökar och överteckningen blir total. Det blir en god cirkel för bolagets uppmärksamhet, men gör det ännu svårare för dig att få tilldelning.

3. Vem bestämmer vem som får aktier?

Det är alltid bolaget själv som i slutändan tar beslutet om hur tilldelningen ska ske (även om deras finansiella rådgivare ger förslag). Det finns i huvudsak två vanliga vägar att gå när intresset är stort:

• Lottning: Alla som tecknat deltar i ett lotteri där ett urval slumpmässigt får en fast post aktier, medan resten blir helt utan.
• Proportionell eller lika tilldelning: Alla som tecknat får en liten del av vad de önskat, eller så får samtliga sökande en lika stor ”minsta post”. Alternativt får man en procentandel av det man ansökte om.

Finns det något positivt med låg tilldelning?

Även om det skaver att det ser ut såhär och att inte få den tilldelningen man ville ha så finns det några positiva saker som kan vara värt att komma ihåg.

• Starkt intresse: En kraftig överteckning är ett kvitto på att noteringen är populär och att marknaden gillar bolaget.
• Bra start på börsresan: Stor efterfrågan skapar ofta positiv medvind kring aktien när handeln väl drar igång, vilket är roligt för sentimentet i stort.
• Bättre klimat för börsen: När introduktioner blir lyckade inspireras fler spännande tillväxtbolag att söka sig till börsen – vilket i förlängningen ger oss investerare ännu fler intressanta möjligheter framöver.

Det finns tyvärr inget perfekt system för tilldelning när efterfrågan är gigantisk. Som investerare gäller det att ha förståelse för spelreglerna, hålla huvudet kallt och kommas ihåg att en utebliven tilldelning trots allt är ett tecken på att du visat intresse för ett bolag som marknaden gillar!

Var hittar jag erbjudanden om nya bolag som kommer till börsen?

Du hittar alltid alla börsintroduktioner som är möjliga att teckna hos oss på Avanza i appen under Meny -> Erbjudanden från bolag eller om du använder sajten Spara & Investera -> Börsintroduktioner & Emissioner. Där får du direkt upp de bolag där Avanza agerar som rådgivare eller finsiell partner.

Får du inte direkt upp det bolaget du letar efter kan du klicka dig vidare på Hitta fler erbjudanden, där återfinns alla erbjudanden. Värt att notera är att även emissioner dyker upp på desa sidor.

Jag hoppas detta ger dig lite hjälp och guidning i noteringsdjungel! /Elin Benjaminsson, Börsstrateg

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. En investering i värdepapper/fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det investerade kapitalet. Avkastningen kan också öka eller minska på grund av förändringar i valutakursen. Vi reserverar oss för eventuella fel i aktie- och fondinformationen som lämnas på denna sida. Åsikter och slutsatser som framkommer i bloggen är skribentens egna och skall inte ses som investeringsråd och/eller åsikter från Avanza.