Så skyddar du portföljen mot en börsnedgång

Den som alltid tror på uppgång har tiden på sin sida, men det finns perioder då det kan vara klokt att se över sin risk. Östen Burman, affärsansvarig för ETP:er och ETF:er, skriver här om hur du kan skydda din portfölj och minska korrelationen mellan olika innehav för att bygga in en krockkudde.

Det bästa tillfället att fundera på skydd är innan det börjar blåsa. När volatiliteten väl stiger blir besluten svårare och många typer av skydd dyrare. Det finns flera sätt att minska risken i en portfölj. Det enklaste sättet är förstås att sälja och hålla mer kontanter. Nackdelen är att kontanter över tid ofta har en hög alternativkostnad. För den som vill behålla sin marknadsexponering finns därför andra sätt att minska risken.

Förändra portföljens sammansättning 

Bara för att en portfölj innehåller många värdepapper betyder det inte automatiskt att den är väldiversifierad. Om flera innehav påverkas av samma drivkrafter kan portföljen fortfarande vara väldigt koncentrerad. Ett sätt att minska risken är att vikta ned innehav som liknar varandra mycket och komplettera med tillgångar som drivs av andra faktorer.

Guld är ett klassiskt sätt att diversifiera sin portfölj. Guld har historiskt haft relativt låg korrelation med aktiemarknaden, och under vissa perioder av kraftiga börsfall har korrelationen sjunkit ytterligare eller till och med blivit negativ, vilket innebär att guld gått upp när aktiemarknaden går ner.

Guldets motståndskraft vid kriser. Källa: Nordheim Capital

På samma sätt som guld kan bidra till att diversifiera en renodlad aktieportfölj kan en globalfond exempelvis kompletteras med en Emerging Markets-fond eller ETF. Korrelationsmatrisen visar en historisk korrelation på 0,44 mellan de två inriktningarna. De har alltså tenderat att röra sig åt samma håll, men inte fullt ut. Emerging Markets påverkas dessutom av delvis andra regionala och ekonomiska faktorer, vilket kan ge portföljen ytterligare riskspridning.

	Guld	OMXS30	MSCI World	Nasdaq 100	Emerging Markets
Guld	1,00
OMXS30	0,24	1,00
MSCI World	-0,02	0,71	1,00
Nasdaq 100	0,10	0,59	0,87	1,00
Emerging Markets	0,54	0,56	0,44	0,46	1,00

Korrelationsmatris. Period: 2020-2026. Källa: Infront

Ett enkelt första steg att förstå din portfölj är att gå in under branschfördelning i vår analysflik och se hur din portfölj faktiskt är exponerad i dag.

Skydda portföljen med hjälp av börshandlade produkter

Ett direkt sätt att minska marknadsrisken är att köpa en börshandlad produkt som stiger när börsen faller. Säg att du har 100 000 kr i en portfölj som följer OMXS30 och vill minska din marknadsexponering från 100 till 70 procent. Då behöver du skapa en kort exponering på ungefär 30 000 kr vid start. Mini futures och Unlimited Turbos kan användas för den här typen av hedge.

Avkastningsdiagram med skydd genom börshandlad produkt

I exemplet ovan har vi en Mini Future Short-produkt med en hävstång på 5,4X. Det innebär att cirka 5 600 kr i produkten vid start motsvarar ungefär 30 000 kr i kort exponering. Den dagliga avgiften anges till 0,05 procent av produktens värde. Förenklat motsvarar det cirka 1,5 procent av det investerade kapitalet på 30 dagar, utöver köp- och säljkostnad, men det är viktigt att kontrollera avgiften då den skiljer sig mellan produkter. 

Annons

Skydda portföljen med optioner (Protective Put) 

Det mest direkta sättet att köpa en försäkring mot en nedgång är att köpa en säljoption. En säljoption ger dig rätten, men inte skyldigheten, att sälja en aktie till ett bestämt pris vid en viss tidpunkt i framtiden. Ju längre löptid optionen har och ju högre volatiliteten är i aktien, desto dyrare brukar den här typen av försäkring bli. Den som är orolig för en nedgång under de kommande månaderna kan därför köpa en säljoption med ett lösenpris en bit under dagens aktiekurs.

Om aktien sedan faller under lösenpriset stiger optionens värde, eftersom du fortfarande har rätt att sälja till den förutbestämda nivån. På så sätt fungerar säljoptionen som ett skydd mot större nedgångar.

Exempel: 

Säg att du äger aktier i Avanza och vill skydda innehavet de kommande månaderna. Aktien handlas vid skrivande stund kring 356,60 kr. Om du vill sätta ett skydd en bit under dagens aktiekurs kan du titta på en säljoption med lösenpris runt 340 kr.

I det här exemplet används säljoptionen AZA7O340, vilket innebär lösen i mars till kursen 340 kr. Om aktien vid lösen skulle stå i exempelvis 310 kr har du ändå rätt att sälja till 340 kr. För skyddet betalar du vid skrivande stund en premie på 19,10 kr per aktie. Ett svenskt aktieoptionskontrakt motsvarar normalt 100 aktier, vilket i exemplet innebär en kostnad på 1 910 kr före avgifter.

Det innebär att du betalar en begränsad kostnad i dag för att få ett tydligt skydd på nedsidan under optionens löptid.

Avkastningsdiagram över exemplet med Protective Put med AZA7O340

Det finns såklart fler sätt att skydda en portfölj. Optionspositioner kan göras hur komplicerade som helst. Men det är också lätt att överkomplicera saker. Själv kommer jag ofta tillbaka till KISS när det gäller vad man ska göra med sin portfölj:

Keep It Simple, Stupid.

/Östen Burman, affäransvarig för ETP:er och ETF:er

Lyssna på Optionspodden med Carl Björkegren

Läs mer om börshandlade produkter här

Investeringar innebär en risk. Tänk på att de här produkterna är komplicerade, och de passar inte alla. Innan du börjar är det därför en bra idé att du sätter dig in i vilka risker som finns, t.ex. genom att läsa produkternas faktablad och prospekt. Och du ska bara investera om du förstår hur produkterna fungerar. Din investering kan trots allt både öka och minska i värde, och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta beloppet. Vi reserverar oss för eventuella fel i aktie- och fondinformationen som lämnas på denna sida. Åsikter och slutsatser som framkommer i bloggen är skribentens egna och ska inte ses som investeringsråd och/eller åsikter från Avanza.