Förstå substansrabatt och premie – så värderas investmentbolagen

Nu blir analysen av investment- och fastighetsbolagen enklare. Med hjälp av integrerad data från de oberoende tjänsterna Ibinedx och Fbindex finns nu kursuppdaterad substansrabatt, premie, innehav och historiska snitt direkt på aktieöversikten för bolagen.

Investmentbolag är en bas i många portföljer. Men att bedöma om ett investmentbolag är köpvärt handlar om mer än att bara titta på aktiekursens utveckling – man måste förstå hur marknaden prissätter bolagets underliggande portfölj.

Rabatten och värdefällan

Ett bolags substansvärde är i korthet marknadsvärdet på alla deras tillgångar, minus deras skulder. Om substansvärdet per aktie är 100 kronor, men aktien handlas för 90 kronor på börsen, har bolaget en substansrabatt på 10 procent. Det är lätt att se detta som ett givet fyndläge, men en rabatt uppstår sällan utan anledning – den speglar i regel marknadens osäkerhet. Det kan handla om att investerare tror att bolagets onoterade innehav är för högt värderade i böckerna, att man saknar förtroende för ledningens strategiska beslut, eller att bolaget dras med höga förvaltningskostnader som över tid riskerar att äta upp avkastningen. En hög rabatt kan alltså vara en motiverad varningssignal snarare än en köpsignal.

Varför betala en premie?

Om aktien istället kostar 110 kronor handlas den till en substanspremie på 10 procent. Du betalar då mer än vad tillgångarna rent matematiskt är värda för stunden. Ur ett strikt värderingsperspektiv kan det verka ologiskt, men premier uppstår ofta när marknaden är villig att betala för faktorer som inte syns i dagens balansräkning. Det kan vara en bevisad förmåga hos ett förvaltarteam att över tid prestera betydligt bättre än index, eller att bolaget ger exponering mot stängda, onoterade tillväxtbolag som du som privatperson annars inte kan investera i. Premien blir i dessa fall ett slags inträdespris för svåråtkomliga tillgångar och historisk överavkastning.

Följ bolagets substansrabatt eller premie och jämför med det historiska snittet.

Sätt datan i kontext – och se exakt vad du köper

Att bara titta på dagens procentsats ger sällan hela bilden. Vissa välskötta investmentbolag handlas nästan alltid till premie, medan andra ständigt dras med en rabatt. Genom att vi nu visar bolagets treårssnitt får du omedelbart svar på frågan om bolaget är högt eller lågt värderat utifrån sin egen historia.

Dessutom lyfter vi nu locket på investmentbolagens portföljer. Genom integrationen med Ibindex visar vi en komplett och transparent lista över vad bolagen faktiskt äger. Det betyder att du inte bara ser deras noterade aktier, utan också de svåråtkomliga onoterade innehaven, samt exakt hur stor kassa och skuld de har. Du slipper gissa – du får direkt hela bilden av vad du faktiskt köper. (När det gäller fastighetsbolagen fungerar det lite annorlunda. Eftersom de äger fysiska byggnader och inte aktier, baseras deras substansvärde helt på vad de själva rapporterar in i sina kvartalsrapporter, och därför visas ingen innehavslista för just dem).

Få en överblick över investmentbolagets innehav och hur kapitalet är fördelat.

Så nästa gång du överväger att köpa den där hundralappen för 90 kronor – kika på treårssnittet först. Med rätt data kan du snabbt avgöra om värderingen är attraktiv, om bolagets portfölj är rätt för dig, eller om du ska leta vidare.

// Sebastian Wedmalm, Product Manager

Datan hämtas från Ibindex/Fbindex. En låg värdering är ingen köpsignal – rabatten kan bero på sämre utsikter eller högre risk i bolaget. Historisk värdering är ingen garanti för framtiden och indikatorn utgör inte en investeringsrekommendation. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. En investering i värdepapper/fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det investerade kapitalet. Vi reserverar oss för eventuella fel i aktie- och fondinformationen som lämnas på denna sida. Åsikter och slutsatser som framkommer i bloggen är skribentens egna och skall inte ses som investeringsråd och/eller åsikter från Avanza.